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证券法第二章证券市场的监管制度(2)

第三节我国证券市场的监管

一、我国证券市场的产生和发展

(一)证券市场的产生及发展

我国证券市场是经济体制改革不断深化和有计划商品经济发展的必然产物。在经济体制改革刚

刚起步时，有些地区为使企业获得宝贵的生产发展资金，开始尝试突破单一的银行信用制度，允许

一些企业直接发行债券、融资券或股票等进行社会集资。国家为了弥补财政赤字，改革单一向银行

透支借贷的传统体制，在1981年恢复了国库券发行。1985年，中国人民银行为了促进金融工具的

多样化，筹措新投产企业的自有资金，批准中国工商银行等专业银行发行金融债券。

根据经济体制改革和发展有计划商品经济的需要，国家经济体制改革委员会(以下简称“国家

体改委”)和中国人民银行总行于1985年12月联合在广州召开了5城市金融体制改革试点会议，

其中一个重要内容就是提出开放证券市场，并布置试点工作。1986年以后，国务院制订并颁布了

一系列有关证券管理、证券发行与交易的法规和政策。这些法规和政策的颁布，有力地推进了证券

发行与交易市场的发展。与此同时，证券交易市场也开始形成。1986年8月15日，经中国人民银

行沈阳分行批准，沈阳信托投资公司开办了企业债券的柜台业务。同年9月26日，经中国人民银

行上海分行批准，上海工商银行信托投资公司开办了股票的上市转让业务。在这一时期，由于国库

券发行采取派购方式且不让转让流通，致使国库券信誉不高，在“黑市”转让的国库券价格大大低

于面值。为了提高国库券信誉，1988年4月1日中国人民银行总行会同财政部请示国务院同意后，

在上海等7个城市进行了国库券转让试点，迅速提高了国库券的交易额和市场价格，取得相当显著

的成效。这一改变不仅提高了国库券信誉，也同时激活了我国的证券市场。与此同时，国家不断发

行各种形式的债券并允许其进入市场流通，在国务院有关办法和条例的鼓励下，其他债券品种逐渐

增多，一些国有大型企业开始发行企业债券，有些企业开始试验发行股票。

1990年11月26日，经过中国人民银行批准和国务院同意，新中国第一家证券交易所——上

海证券交易所正式成立并于1990年12月19日正式营业。同年，深圳证券交易所开始试运行，它

依托电脑网络进行场外集中交易，把分布在全国各地的证券机构联结起来。1991年7月，深圳证

券交易所开始正式营业。一些公司的股票开始在证券交易所挂牌上市。1992年，中国证券交易系

统有限公司及其全国电子交易系统经批准成立，并于1993年初开始运行。该系统因将投资者身份

限定于系统内的证券商，其发展受到较大影响，但依然具有全国性市场的作用。

随着全国证券交易场所的逐步形成，我国证券专业队伍也得到发展。截止1996年7月，我国

证券公司已有近100家，证券兼营机构有250多家，证券营业部发展到2000家，具有从事证券业

务资格的会计师事务所有100多家，律师事务所270多家，资产评估机构110多家，证券从业人员

10万多人。

在证券交易场所和证券专业队伍获得巨大发展的同时，我国证券品种也有较大变化。证券品种

从较早的国库券、建设债券、金融债券、重点企业债券，发展到公司股票以及各种权证如认股权证

和配股权证，其中反映现代投资组合理念的投资基金也成为证券市场上的重要证券品种。交易方式

也在现货交易的基础上，出现了期货交易。证券交易规则也从试行和实验，逐渐发展成比较规范和

成熟的交易规则。经过8年左右的发展，我国证券市场实现了从无到有，证券市场规模从小到大的

重大转变。根据1999年末的统计，上海和深圳两家证券交易所的上市证券总数已逾1000只，上

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市公司总数超过900家，流通市值(A股和B股合计)超过3200多亿人民币，证券投资者开户数量

超过4000万户。

(二)证券立法的发展

随着证券市场的发展，证券立法也有长足发展，除已颁布具有基本法作用的《公司法》以外，

还包括《股票条例》、《中华人民共和国国库券条例》、《企业债券管理条例》、《投资基金管理

暂行办法》、《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》、《国务院关于股份有限公司境

外募集股份及上市的特别规定》、《证券交易所管理办法》、《证券公司管理办法》、《禁止证券

欺诈行为暂行办法》等一系列全国性行政法规，此外各地证券法规也纷纷出台。1992年开始，全