固收转债分析-甬矽转债定价：首日转股溢价率+23%25_28%25-250626-东北证券-11页.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2025-06-26

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证券研究报告/债券研究报告

甬矽转债定价：首日转股溢价率23%~28%

东北固收转债分析

报告摘要：

甬矽电子股价曲线

[Table_Summary]

6月24日，甬矽电子发布公告，拟于2025年6月26日通过网上发行可

转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过11.65亿

元。其中9亿元拟用于投资“多维异构先进封装技术研发及产业化项目”，

总投资14.64亿元；2.65亿元拟用于补充流动资金。

甬矽转债发行方式为优先配售，网上发行，债项和主体评级A+。发行规

模为11.65亿元，初始转股价格为28.39元，参考6月25日正股收盘价

格29.46元，转债平价103.77元，参考同期限同评级中债企业债到期收[Table_Report]

相关报告

益率（6月24日）为5.97%，到期赎回价113元，计算纯债价值为83.7《华辰转债定价：首日转股溢价率22%~27%》

元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，-

130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模《社零超预期改善，油价涨幅收窄——政策及

偏高，流动性尚可，评级偏弱，债底保护性尚可。机构入库较难，一级基本面周度观察（20250621）》

参与无异议。-

《锡振转债定价：首日转股溢价率29%~33%》

转债首日目标价128-133元，建议积极申购。截止至2025年6月25日，-

甬矽转债平价在103.77元，估值参考利扬转债（评级A+，存续债余额《电化转债定价：首日转股溢价率32%~37%》

4.9亿元，平价122.19，转债价格141.35，转股溢价率15.68%）、伟测-

转债（评级AA，存续债余额11.8亿元，平价94.35，转债价格131.75，《【东北固收】信贷出口均弱于预期，原油价

转股溢价率39.64%），综合考虑当前市场环境及平价水平，甬矽转债上格大幅上涨——政策及基本面周度观察

市首日转股溢价率水平预计在【23%，28%】区间，对应首日上市目标价）》

在128-133元附近。-

公司的主营业务为集成电路的封装和测试业务。主要产品和服务包括[Table_Author]

“高密度细间距凸点倒装产品（FC类产品）、系统级封装产品（SiP）、

首席分析师：刘哲铭

晶圆级封装产品（WLP）、扁平无引脚封装产品（QFN/DFN）、微机电执业证书编号：S0550524040002

系统传感器（MEMS）”5大类别，下辖11种主要封装形式，共计超过liuzm1@

2100个量产品种。本次发行募集资金主要用于“多维异构先进封装技术证券分析师：薛进

研发及产业