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农发行信贷资产证券化：路径选择与精准定价策略探究

一、绪论

1.1研究背景与目的

1.1.1研究背景

中国农业发展银行（简称农发行）作为我国唯一的农业政策性银行，自1994年成立以来，始终坚守“三农”主责主业，在农村金融体系中占据着主体和骨干地位。截至2024年6月末，农发行资产总额达10.6万亿元，贷款余额9.45万亿元，“十四五”以来累计投放贷款9.23万亿元，为国家粮食安全、农业现代化、农村基础设施建设等重点领域和薄弱环节提供了强有力的资金支持。

在服务国家粮食安全方面，农发行着力构建“全粮、全链、全行、全力”发展新思路，全力保障政策性收储资金需要，支持粮食全产业链发展。“十四五”以来，累计投放粮棉油贷款2.66万亿元；截至6月末，贷款余额1.91万亿元，较“十四五”初期增加1291亿元，擦亮了“粮食银行”品牌。同时，积极支持“藏粮于地、藏粮于技”战略实施，加大对高标准农田建设、黑土地保护工程等领域的信贷支持力度，着力打造“农地银行”品牌，累计投放农地贷款9115亿元；服务种业振兴行动，强化投贷联动，“十四五”以来，累计投放种业全产业链贷款2140亿元。

然而，农发行在业务发展过程中，也面临着一些挑战。随着业务规模的不断扩大，信贷资产的规模也日益庞大，这对农发行的资金流动性和风险管理提出了更高的要求。一方面，部分信贷资产期限较长，而农发行的资金来源相对短期化，资产负债期限错配问题较为突出，这增加了流动性风险；另一方面，大量信贷资产集中在农发行表内，使得风险相对集中，不利于风险的分散。

信贷资产证券化作为一种金融创新工具，为农发行解决上述问题提供了新的思路。通过信贷资产证券化，农发行可以将缺乏流动性但具有未来稳定现金流的信贷资产转化为可在金融市场上自由买卖的证券，从而增强信贷资产的流动性，优化资产负债匹配结构。同时，将信贷资产从表内转移到表外，有助于分散信贷风险，降低对资本的占用，提高资本充足率。此外，信贷资产证券化还可以为农发行开辟新的融资渠道，引导社会资金流向“三农”领域，进一步加大对涉农领域的金融支持力度。

从政策环境来看，我国政府也在积极推动信贷资产证券化的发展。2012年，央行、银监会、财政部联合下发了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，标志着我国信贷资产证券化试点的重启。此后，相关政策不断完善，为信贷资产证券化业务的开展提供了良好的政策环境。在这样的背景下，研究农发行信贷资产证券化的路径及定价问题，具有重要的现实意义。

1.1.2研究目的

本研究旨在深入探讨农发行信贷资产证券化的路径及定价问题，通过对相关理论和实践的分析，结合农发行的业务特点和实际需求，为农发行开展信贷资产证券化业务提供理论支持和实践指导。具体而言，本研究的目的包括以下几个方面：

分析农发行信贷资产证券化的必要性和可行性：从农发行面临的流动性风险、风险管理压力以及政策环境等方面，分析开展信贷资产证券化的必要性；同时，结合农发行的资产质量、市场环境等因素，探讨其开展信贷资产证券化的可行性。

研究农发行信贷资产证券化的路径选择：对国内外信贷资产证券化的模式进行比较分析，结合农发行的实际情况，研究适合农发行的信贷资产证券化路径，包括基础资产的选择、交易结构的设计、参与主体的确定等。

探讨农发行信贷资产证券化的定价方法：分析影响信贷资产证券化定价的因素，对常用的定价模型进行研究和比较，结合农发行信贷资产的特点，选择合适的定价方法，并通过实例进行验证。

提出农发行信贷资产证券化的实施建议：根据研究结果，从政策支持、风险管理、市场培育等方面，为农发行开展信贷资产证券化业务提出具体的实施建议，以促进农发行信贷资产证券化业务的顺利开展，实现农发行的可持续发展。

1.2研究意义

1.2.1理论意义

丰富和完善信贷资产证券化理论体系。尽管信贷资产证券化在金融领域已受到广泛关注，但针对农业政策性银行的相关研究相对较少。农发行作为我国农业政策性银行的代表，其业务具有独特性，如贷款对象主要集中在“三农”领域，贷款期限较长、收益相对较低等。通过对农发行信贷资产证券化路径及定价的深入研究，可以进一步拓展信贷资产证券化理论在政策性银行领域的应用，为该理论体系增添新的内容。研究过程中，对农发行信贷资产证券化过程中基础资产的选择、交易结构的设计、风险的识别与管理等方面的分析，有助于深入理解政策性银行信贷资产证券化的内在机制和规律，为后续相关研究提供参考和借鉴。

为金融创新与农业政策性金融发展的融合提供理论支持。金融创新在推动金融体系发展和经济增长方面发挥着重要作用，而农业政策性金融对于保障国家粮食安全、促进农业农村发展至关重要。本研究探讨农发行如何通过信贷资产证券