全球宏观：美联储将观望到何时？-交银国际.docx

经济预测摘要：美联储官员滞胀预期进一步强化

6月经济预测摘要延续了3月会议以来的“滞胀”叙事，但程度进一步加深。委员将2025年通胀预测由3月的2.8%上调至3.1%，同时将经济增速预测由1.7%下调至1.4%，失业率预测则由4.4%上调至4.5%，即此前我们所强调的美联储面临的三重风险：通胀压力持续上行、经济增长动能不足、以及就业市场逐步

走弱。失业率预测上调至4.5%，从过去两年的变化程度来看已接近历史上衰退时期的典型水平，但美联储却并未相应增加降息预期（相反却调低降息预期，坚持“higherforlonger”），也一定程度反映了政策与预测的脱节。