【Jefferies-2025研报】豪迈集团(HLMA):Avo的优势持续;预计2026财年其收入占集团收入的17%.pdfVIP

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EUROPE|DiversifiedIndustrials

EquityResearch

HalmaplcJune12,2025

AvoStrengthEndures;MovingUpto17%ofTARGET|

ESTIMATE

CHANGE

GroupRevenueinFY26FRATINGUNDERPERFORM

PRICE3,020.00p^

WeliftFY26F/FY27FEBITAby4%/5%followingFY25results,withHLMA

2,490.00p(2,140.00p)|

deliveringabetterthanexpectedoutlookstatement,forbothAvoPhotonicsPRICETARGET|%TOPT-18%

andtheremainingbusiness.Onourestimates,Avowillgrowtoc17%of52WHIGH-LOW3,094p-2,281p

grouprevenueinFY26F,upfrom15%inFY25,andwecontinuetobelieveFLOAT(%)|ADVMM(USD)96.1%|27.89

themarketcontinuestomis-pricethesinglecustomerconcentrationrisk.MARKETCAP£11.5B|$15.5B

WeretainourUnderperformrecommendation,albeitwithanincreasedPTTICKERHLMALN

of2,490p.

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