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【Jefferies-2025研报】豪迈集团（HLMA）：Avo的优势持续；预计2026财年其收入占集团收入的17%.pdfVIP

【Jefferies-2025研报】豪迈集团（HLMA）：Avo的优势持续；预计2026财年其收入占集团收入的17%.pdf

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    EquityResearch

    HalmaplcJune12,2025

    AvoStrengthEndures;MovingUpto17%ofTARGET|

    ESTIMATE

    CHANGE

    GroupRevenueinFY26FRATINGUNDERPERFORM

    PRICE3,020.00p^

    WeliftFY26F/FY27FEBITAby4%/5%followingFY25results,withHLMA

    2,490.00p(2,140.00p)|

    deliveringabetterthanexpectedoutlookstatement,forbothAvoPhotonicsPRICETARGET|%TOPT-18%

    andtheremainingbusiness.Onourestimates,Avowillgrowtoc17%of52WHIGH-LOW3,094p-2,281p

    grouprevenueinFY26F,upfrom15%inFY25,andwecontinuetobelieveFLOAT(%)|ADVMM(USD)96.1%|27.89

    themarketcontinuestomis-pricethesinglecustomerconcentrationrisk.MARKETCAP£11.5B|$15.5B

    WeretainourUnderperformrecommendation,albeitwithanincreasedPTTICKERHLMALN

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