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政治关联与高管持股对中国民营上市公司并购行为的协同影响研究

一、引言

1.1研究背景

在我国经济体系中，民营上市公司占据着举足轻重的地位。截至[具体年份]，民营上市公司数量持续增长，在资本市场中的占比不断提高。它们在推动经济增长、创造就业机会、促进技术创新等方面发挥着关键作用，已然成为我国市场经济发展的重要力量。据相关数据显示，民营上市公司为我国贡献了相当比例的GDP、税收以及大量的就业岗位，在经济发展的舞台上扮演着愈发重要的角色。例如，在2024年，众多民营上市公司通过技术创新和市场拓展，实现了业绩的显著增长，充分展现了民营经济的活力与潜力。

并购作为企业实现快速扩张、优化资源配置、提升竞争力的重要战略手段，对于民营上市公司的发展意义非凡。通过并购，民营上市公司能够实现规模经济，降低生产成本，增强市场势力；获取关键技术、人才和品牌等战略资源，加快技术创新和产品升级的步伐；拓展业务领域和市场范围，实现多元化经营，有效分散经营风险。近年来，随着我国资本市场的不断完善和政策环境的日益宽松，民营上市公司的并购活动愈发活跃，并购规模和数量均呈现出上升的趋势。从行业分布来看，并购活动广泛涉及制造业、信息技术、生物医药等多个领域，有力地推动了产业结构的调整和升级。

在企业并购过程中，政治关联和高管持股是两个不容忽视的重要因素。政治关联指的是企业与政府机构或官员建立的隐形政治联系，如企业高管现在或曾经就职于政府职能部门，或担任人大代表、政协委员等。在我国当前的制度环境下，政府在资源配置、政策制定等方面依然发挥着重要作用，政治关联能够为企业带来诸多优势。具有政治关联的民营上市公司，往往更容易获取政府的支持和资源，包括但不限于获得政府补贴、税收优惠、土地资源等，从而降低企业的运营成本，增强企业的盈利能力；在面临融资约束时，能够凭借政治关联获得银行贷款和更长的贷款期限，缓解资金压力，为企业的并购活动提供坚实的资金保障；及时了解政府政策的动态和行业发展趋势，提前调整企业的战略布局，把握市场机遇，在并购决策中占据先机。

高管持股作为一种重要的股权激励方式，将高管的个人利益与企业的利益紧密相连。当高管持有公司股份时，他们的财富与公司的业绩和价值息息相关，这会促使高管更加关注公司的长期发展，积极寻求有利于公司成长的并购机会。高管持股能够有效降低委托代理成本，减少高管的短期行为和道德风险，使其在并购决策过程中更加谨慎和理性，充分考虑并购对公司长期绩效的影响，从而提高并购决策的质量。高管凭借其丰富的专业知识和经验，能够更好地识别潜在的并购目标，对并购项目进行深入的分析和评估，为企业选择最具价值的并购对象，提升并购的成功率和绩效。

政治关联和高管持股在企业并购决策和绩效方面的作用至关重要，二者可能存在相互影响、相互作用的关系，共同影响着民营上市公司的并购行为和发展。然而，目前学术界对于政治关联、高管持股与企业并购之间的关系尚未达成一致的结论，相关研究仍有待进一步深入和完善。因此，深入探究政治关联、高管持股与企业并购之间的内在联系，具有重要的理论和实践意义。

1.2研究目的与意义

1.2.1研究目的

本研究旨在深入探究政治关联、高管持股与中国民营上市公司并购行为和并购绩效之间的内在关系。具体而言，通过理论分析和实证检验，揭示政治关联和高管持股各自对民营上市公司并购决策、并购类型选择以及并购绩效的影响机制；剖析政治关联与高管持股之间可能存在的交互作用，以及这种交互作用如何共同影响企业的并购行为和绩效。通过对这些关系的研究，期望能够为民营上市公司在制定并购战略时，如何合理利用政治关联和高管持股这两个因素提供科学的理论依据和实践指导，帮助企业提高并购决策的科学性和有效性，实现并购绩效的提升，促进企业的可持续发展。

1.2.2理论意义

从理论层面来看，本研究具有重要的学术价值。目前，学术界对于政治关联、高管持股与企业并购之间的关系尚未形成统一且完善的理论体系，相关研究结论存在一定的分歧和争议。本研究通过系统地梳理和整合现有文献，深入分析这三者之间的内在联系，有助于丰富和完善企业并购理论，为该领域的研究提供新的视角和思路。

在政治关联方面，进一步明确政治关联在我国制度背景下对民营上市公司并购活动的具体作用机制，包括政治关联如何影响企业获取资源、降低交易成本、应对政策风险等方面，从而深化对政治关联经济后果的认识。在高管持股领域，深入探讨高管持股如何通过激励机制和治理机制影响高管的并购决策行为，以及这种影响在不同政治关联程度下的差异，有助于完善股权激励理论和公司治理理论。将政治关联和高管持股纳入同一研究框架，研究它们之间的交互作用对企业并购的影响，填补了相关研究在这方面的空白，为后续学者开展进一步研究提供有益的参考和借鉴，推动企业并购理论、政治关联理论和高管持