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专题十二、财务管理概论

本专题内容比较简单，主要提示两点（1）财务管理的目标；（2）金融环境中的利率的

含义和构成与必要收益率的关系。这两部分内容在考试中非常容易出客观题。

锦囊001企业财务管理目标理论

企业财务管理目标理论有三种主流观点。

一、利润最大化

利润最大化是指企业财务管理以实现利润最大为目标。

优点：计算简单，易于理解。

缺点：

1.没有考虑利润实现时间和时间价值；

2.没有考虑风险问题；

3.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；

4.可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

【提示1】利润最大化的另外一种表现形式是每股化，它反映了所创造利润与

投入资本之间的关系。

【提示2】每股化解决了上述缺点中的第三个缺点，但是并没有弥补利润最大

化目标的其他。

二、股东最大化

股东最大化是指企业财务管理以实现股东最大为目标。对于上市公司，在股东

拥有的数量一定时，价格达到最高，股东也就达到最大。

优点：

1.考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应；

2.在一定程度上能避免企业的短期行为，因为不仅目前的利润会影响到公司的价

格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响；

3.对上市公司而言，股东最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

缺点：

1.通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用；

3.它强调的的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

三、企业价值最大化

企业价值最大化可以理解为企业所有者权益和债权益的市场价值，它等于企业所能

创造的预计未来现金流量的现值，它等于企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

优点：

1.考虑了取得的时间，并用时间价值的原理进行了计量；

2.考虑了风险与的关系；

3.将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短

期行为，

4.用价值代替价格，避免过多受外界市场因素的干扰，有效地避免了企业的短期行为。

缺点：

以企业价值最大化作为财务管理目标过于理论化、不易操作。

【总结】三种目标的比较。

主要特点股东最大化企业价值最大化

1.是否考虑了风险因素√√

2.是否很明显的考虑了时间因素×√

3.是否避免企业的短期行为√√

4.是否受外部市场因素的干扰√×

主要特点利润最大化每股化

1.是否考虑了投入与产出的关系