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证券研究报告|宏观研究

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20250622

年月日

宏观定期

政策半月观—下半年政策有4大节点

近半月，中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，陆家嘴论坛召开。我们对每作者

半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）

行业与产业政策。本期为近半月（2025.6.9-6.22）的政策跟踪。分析师熊园

核心结论：总体看，近半月政策延续聚焦稳增长、扩内需，具体有6大焦点：执业证书编号：S0680518050004

一是6.9-10中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行，聚焦关税和稀土，本次邮箱：xiongyuan@

会议后中美关税水平保持现状，但随着7.9（对全球）和8.12（对中国）两个分析师朱慧

暂缓期结束，继续紧盯后续美国与中国、欧盟等关税谈判。二是6.17总书记执业证书编号：S0680523090002

出席第二节中国-中亚峰会并作主旨发言，继4月东南亚之行、5月访问俄罗邮箱：zhuhui3@

斯，6月来到中亚，也是今年以来第三次元首出访聚焦周边，此次峰会聚焦共相关研究

建“一带一路”、人员往来便利化、绿色矿产、贸易畅通等领域。三是6.18陆

家嘴论坛开幕，“一行一会一局”一把手出席开幕式并发表主题演讲，其中，1、《短期可能迎来“决断”》2025-06-08

央行将在上海实施8项金融开放政策，金监总局聚焦支持上海金融开放，证2、《5月财政“收支双降”的背后》2025-06-20

监会聚焦推动资本市场对外开放以及支持全面创新，包括推出设置科创成长3、《消费超预期的背后—全面解读5月经济》2025-06-16

层、支持优质未盈利创新企业上市等。四是6.13国常会再提“更大力度推动4、《地产、价格等内需指标进一步走弱》2025-06-15

房地产市场止跌回稳”，指向新一轮稳地产政策有望出台。五是6.15总书记5、《5月社融有喜有忧，怎么看、怎么办？》2025-06-13

《求是》发文聚焦谋划“十五五”规划，要“一个领域一个领域合理确定目标

任务、提出思路举措”，按惯例，紧盯可能的中央全会审议“十五五”规划编

制建议（过往多在10月，具体时间应会在7月政治局会议明确）。六是各地

继续发力促消费，近期重庆、江苏、湖北等地“国补”暂时无法领取，人民日

报采访有关部委表示，后续还有1380亿元中央资金将在三、四季度分批有序

下达。其他可关注：广州全面取消限购限售限价，开展新能源汽车下乡，中办、

国办发文推进深圳综合改革试点深化改革、保障和改善民生一揽子政策。倾向

于认为：基于最新经济走势，仍需政策加紧发力、不宜“等到花儿枯萎了再浇

水”；往后看，下半年我国政策有4大关键节点：1）美国与中国、与欧盟的

关税谈判进展：紧盯7月9日、8月12日两个暂缓期窗口；2）7月国常会和

各部门会议：重点关注对当前经济形势定调，后续将部署更多细节；3）年中

政治局会议：按惯例7月底召开，重点关注对经济形势和下半年政策的定调；

4）可能召开的中央全会：过往多在10月召开，主题应是审议“十五五”规划

编制建议，将大体确定“十五五”时期主要规划目标、政策制定原则及大体举

措。此外，继续紧盯出口、地产等数据走势。

一、重要会议与政策：聚焦中美谈判、谋划“十五五”规划、金融开放。

1、重要会议：关注中美经贸磋商机制首次会议、陆家嘴论坛、国常会。

6.18陆家嘴论坛开幕，“一行一会一局”一把手出席开幕式并发表主题演讲，

其中，央行将在上海实施8项金融开放政策，金监总局聚焦支持上海金融开

放，鼓励上海在科技金融、跨境金融等领域开展创新探索。证监会聚焦推动资

本市场对外开放，包括优化QFII制度安排，将更多产品纳入