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证券研究报告·行业点评报告2025年7月2日江海证券研究发展部
医药生物行业
医药行业研究组2025措施标志着我国创新药支持政策
分析师：吴春红正式迈入2.0阶段或将激活创新药产
执业证书编号：S1410524050001业链新一轮的机遇
行业评级：增持（维持）事件：
7月1日，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措
施》（以下简称“2025措施”）。措施提出支持医保数据用于创新药研发，加强
近十二个月行业表现
医疗、医保、医药三方信息互通与协同，探索为创新药研发提供必要的医保数
据服务；措施中还提出鼓励商业健康保险扩大创新药投资规模，加强药品目录
准入政策指导，统筹推动创新药研发等。
投资要点：
对比2024年的《全链条支持创新药发展实施方案》（以下简称“2024方案”），
本次政策实现了从“框架性支持”到“精准化突破”的升级。2025措施与2024
方案相比，在政策设计上实现了从“框架性支持”到“精准化突破”的升级。
2024方案聚焦“全链条支持”的顶层设计，提出统筹价格管理、医保支付、商
业保险等政策工具，优化审评审批和医疗机构考核机制，但未明确具体实施路
%1个月3个月12个月径。例如，虽提及“完善多层次医疗保障体系”，但未细化商业保险与基本医保
相对收益-0.155.424.76的衔接机制。政策细节都是后续北京，天津等各个地方政策持续落实细化。2025
绝对收益2.526.8518.66措施首次构建“研发-准入-使用-支付”全链条政策闭环，以数据赋能、支付创
数据来源：聚源注：相对收益与沪深300相比新、国际协同为核心抓手，系统性解决创新药发展痛点。研发端明确医保数据
注：2025年7月1日数据可用于指导研发方向，开发适配药企需求的数据产品；支付端增设商保创新药
相关研究报告目录，探索医保基金与药企直接结算；国际端支持搭建全球创新药交易平台，
1.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：推动中国创新药出海。我们认为2025措施标志着我国创新药支持政策正式迈入
ASCO会议见证了中国创新药的2.0阶段。
DeepSeek时刻–2025.06.12
政策助力显著加速了创新药审评审批。2024年国家药监局批准的48个1类创
2.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：
紧密型城市医疗集团建设将重构医疗产业新药中，35.4%通过优先审评审批程序上市，22.9%附条件获批，27.1%在临床
链格局，关注医疗器械等行业机会–试验阶段即纳入突破性治疗程序。这些政策工具针对临床急需创新药开辟绿色
2025.06.12通道，大幅缩短审评周期，允许基于替代指标提前上市，并为疗效显著的药物
3.江海证券-行业点评报告-医药生物行业：提供加速支持。我们认为，2025年政策措施的精准细化（明确医保数据开放、
聚焦ADA会议催化剂，关注GLP产业链商保长期资本投入、国家科技重大专项、强化基础研究，临床试验申请审批缩
相关投资机会–2025.06.11
短至30个工作日），预计将进一步激发企业研发动能，加速创新药上市进程。
4.江海证券-行业点评报告-医
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