二风险类别基础-80讲全16zjcg tmjc.pdfVIP

（二）风险类别

项内

含义要点阐释

目容

非系统风险又被称为公它是特定企业或特定行业所特有的，与、经济和

非司风险或可分散风险，其他影响所有资产的市场因素无关，对于特定企业而

风

系是指由于某种特定言，公司风险可进一步分为经营风险和财务风险：

险

统对某特定资产收益率造（1）经营风险是指因生产经营方面的给企业目

类

风成影响的可能性，它是标带来不利影响的可能性；

别

险可以通过有效的资产组（2）财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企

合来消除的风险。业目标带来不利影响的可能性。

系统风险又被称为市场这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引

风系

风险或不可分散风险，起的，这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济

险统

是影响所有资产的、不政策的变化、税制、企业准则、世界能

类风

能通过资产组合来消除源状况、因素等。

别险

的风险。

【提示】在风险分散的过程中，不应当过分夸大资产多样性和资产个数的作用。实际上，

在资产组合中资产数目较低时，增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产

数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。经验数据表明，组合中不业的

资产个数达到20个时，绝大多数非系统风险均已被消除掉。此时，如果继续增加资产数目，

对分散风险已经没有多大的实际意义，只会增加管理成本。另外不要指望通过资产多样化达

到完全消除风险的目的，因为系统风险是不能够通过风险的分散来消除的。

☆经典题解

【例题27·多选题】投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项

中，属于可分散风险的有（）。（2014年）

A.研发失败风险

B.生产事故风险

C.通货膨胀风险

D.利率变动风险

【答案】AB

【解析】可分散风险是特定企业或特定行业所持有的，与、经济和其他影响所有资

产的市场因素无关。选项C、D属于不可分散风险。

【例题28·单选题】根据财务管理的理论，公司风险通常是（）。

A.不可分散风险

B.非系统风险

C.市场风险

D.系统风险

【答案】B

【解析】根据财务管理的理论，公司风险通常是可分散风险或非系统风险。

【例题29·判断题】所有的企业或投资项目都有相同的系统性风险。（）

【答案】×

【解析】不同的企业或投资项目具有不同的系统性风险，这是因为各个企业的系统风险

虽然影响因素相同，但影响程度不同。

【例题30·判断题】在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的

效应会越来越明显。（）

【答案】×

【解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但

资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非

常缓慢直到不再降低。

（三）系统性风险的衡量

要点阐释

单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产

含义的平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益