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证券研究报告
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正文目录
二季度利率债净发行环比下降，但仍维持高位 4
国债：净发行1.91万亿元，单季度规模创历史新高 4
地方债：新增债发行环比提速，但节奏仍然偏慢 5
政金债：发行提速，高同比降幅主要由于基数效应 6
三季度政府债净发行约3.84-4.38万亿元 7
国债：净融资2.09-2.63万亿元，发行压力或不小 7
地方债：新增债发行或提速，合计规模约1.69万亿元 9
政金债：增量发行的概率或不大 12
四季度，政府债净发行1万亿左右 14
风险提示 15
图表目录
图1：2025年Q2国债净发行
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