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目录索引
一、回顾：低估值下基本面向好，保险指数跑赢市场 6
（一）市场回顾：上半年AH保险股均跑赢市场，H股凸显估值弹性 6
（二）基本面回顾：负债延续增长态势，利润受投资影响分化 8
二、展望寿险：资负联动，利润来源有望走扩 11
（一）政策端：引导行业降低负债成本以及费用水平 11
（二）中期负债成本测算：2025年VIF打平收益率有望出现拐点 14
（三）中期净投资收益率测算：降幅趋于收敛 15
（四）利差水平测算：未来有望出现向上拐点 17
三、展望财险：保费增速回暖，COR有望改善 17
（一）保费：车险增速预计走扩，非车险
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