信贷衍生品建模和计算.pptxVIP

信贷衍生产品：

建模和计算

摘要引言信贷产品法规和文档(LegalandDocumentation)行业规范（Regulatoryenvironment)复杂信贷产品定价，计算技术和对冲(Hedge)风险管理

定价，计算技术和对冲(Hedge)行业规范（Regulatoryenvironment)信贷产品风险管理复杂信贷产品引言法规和文档(LegalandDocumentation)摘要

风险市场（creditriskmarket)公司债券信贷衍生产品(creditderivatives)一种能把信贷风险从基础资产中剥离出来，便于交易和管理的衍生工具基本功能：风险有效转换，聚集，分散和重新包装引言

信贷衍生产品的增长单个信贷CDS信贷指数相关性波动性Source:ISDA

市场的参与者Source:BBA2003/2004survey

市场的参与者

信贷衍生产品的创新Source:BBA2003/2004survey

交易的产品？信贷违约互换(CreditDefaultSwap,CDS)完全收益互换(TotalReturnSwap,TRS)信贷短期债券(CreditLinkedNote,CLN)信贷组合互换/债券First-to-defaultbasket,nth-to-defaultbasket信贷组合批次债券信贷产品创新Option,futures,indices,constantmaturityetc.

CDSmatchingandconfirmationStandardisationofdocumentationTradableCreditfixingsMarketregulatio场最新发展

01引言02信贷产品03法规和文档(LegalandDocumentation)04行业规范（Regulatoryenvironment)05复杂信贷产品06定价，计算技术和对冲(Hedge)07风险管理摘要

信贷违约互换(CDS)Protection买家Protection卖家银行甲银行乙某公司债券信贷溢价creditspread违约事件发生时100债券

信贷短期债券(CLN)SpecialPurposeVehicle(SPV)息票+到期本金（没有违约）6%+100100（开始时）3.6%+100100（开始时）利率互换2.4%CDS

01引言02信贷产品03法规和文档(LegalandDocumentation)04行业规范（Regulatoryenvironment)05复杂信贷产品06定价，计算技术和对冲(Hedge)07风险管理摘要

信贷组合第一个违约互换(FTD)Protection买家Protection卖家银行甲银行乙公司1债券……公司5债券信贷溢价creditspread违约事件发生时100违约债券

衍生债务抵押债券(CDO)SeniorClassACreditTranchedSecuritiesSpecialPurposeVehicleDiversifiedPoolof,typically,fixedincomeassetsCreditRiskTransferthrough:-Cash“TrueSale”-Syntheticusing“CreditDefaultSwaps”Assetsmaycomprise:InvestmentGradeBonds/LoansHYBondsLeveragedLoansEmergingMarketDebtABS/MBSAssetsLiabilitiesTransferCreditRiskTransferfor:-BalanceSheetManagement-CreditArbitrageMezzanineClassB/C/DSubordinatedTheaboveisindicativecapitalstructureonlyAAAAAtoBBBNotRatedRatingsCDO:Collateralized“Debt”Obligations,moreencompassingtermthanothertermssuchasCBO(“Bonds”)andCLOs(“Loans”)

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