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目录索引
一、游戏：行业竞合趋缓，景气度提升，关注具备优质产品的个股表现 9
（一）复盘：游戏行业收入规模同比增长，景气度提升 9
（二）版号发放节奏稳定，关注新游兑现节奏 11
（三）重视储备丰富、具备优质产品的个股 15
二、IP衍生品：消费转型带来的结构性机会 23
（一）泡泡玛特：具备长线运营IP的能力，美国市场表现超预期 23
（二）国内IP衍生品市场快速成长，各细分领域头部玩家玩家差异化竞争 23
（三）A股IP衍生品产业链布局丰富 25
三、出版：配置重视确定性资产 30
四、广告营销：梯媒韧性凸显，AI营销逻辑逐步兑现
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