解构股权分置改革：上市公司风险与收益的实证探究.docx

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2025-07-13 发布于上海
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解构股权分置改革：上市公司风险与收益的实证探究

一、引言

1.1研究背景与意义

股权分置是我国资本市场在特定历史时期形成的独特现象，即在同一上市公司中，存在着流通股与非流通股两种不同性质的股份。在早期资本市场发展中，这种股权结构对国有企业改革和证券市场的初步建立发挥了一定作用。然而，随着资本市场的发展，股权分置的弊端逐渐凸显。非流通股股东和流通股股东在利益诉求、行为方式上存在显著差异，这导致了公司治理缺乏共同利益基础，难以形成有效的内部制衡机制。同时，由于非流通股不能自由流通，股票价格无法真实反映公司的内在价值，证券市场的定价机制被扭曲，资源配置功能也受到严重制约，制约着资本市场国际化进程和