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国际投资协议与外资流动

在过去二十年里，外国直接投资(FDI)

有了长足的发展，归功于在信息和通信

技术进步与企业竞争激烈化下，FDI自由

化规制框架的广泛传播。大多数国家对外商

投资采取开放政策，努力改善外国子公司的

经营条件和提高它们的待遇和保护标准。事

实上，几乎所有国家现在都积极鼓励FDL

因为FDI能带来资本、技术、技能、就业以

及市场准入。投资促进战略包括投资促进机

构()的建立、激励提供、投资指南的拟写和

发送，尤其是国际投资协定的缔结，特别是

双边投资协议(BITs)和避免双重征税协议

(DTTs)o对于一些国家来说，缔结BITs和

DTTs的基本宗旨分别是确保在国际法框架

下投资者投资受到法律保护和减少国外

投资者双重征税的可能性，样从而促进

FDI的流入。

一、FDI的趋势和特点

国际货币基金组织和经合组织定义直

接“外商投资”为一个经济居民实体

（“直接投资者”或“跨国公司”）的跨境

投资活动，其目的是为了长期利益目标而在

该经济地区建立企业（“外国子公司”）投

资。“长期利益”意味着直接投资的母公司

与子公司存在着长期关系，体现在前者对后

者在管理上有重要的影响。统计上，一般把

持股份额大于10%的外国投资归类于直接

投资。FDI一般用流量和存量来衡量。FDI

流量指的是外国投资者投资子公司的资本

股（本、贷款、再投资收益），而FDI存量则

表示给定时间点的外国资产的总价值。

在过去的二十年里，FDI流入量大幅度

增长，从上个世纪80年代初的400亿美元

上升到1990年的2000亿美元，而到2007

年，大约为15000亿美元。跨国并购作为增

长的主要动力，是发达国家之间FDI的主

要方式，也是新兴市场国家越来越重要的投

资方式。2007年底，全球流入FDI存量预计

攀升至约14万亿美元。全球跨国公司母公

司超过8万家，其分支机构超过80万家。

发达国家吸引了全球FDI的大部分2（007年

约占2/3）。目前，亚洲成为新兴市场中最

有吸引力的投资地区。其中，服务业约占全

球FDI流入量的2/3,发展中国家FDI流

入量的一半。

全球FDI流量未来几年的发展将取决于

FDI的主要决定因素。首先是规制框架，总

体上说，未来趋势是保持鼓励政策，进一步

放宽FDI法律和规章，加强国际投资法律制

度建设。但是，也有迹象表明，少数一些国

家采取限制FDI的规制框架。其次是投资促

进，各国将继续促进FDI的流入，虽然有些

国家可能转向更具有目标针对性的方法。最

后是FDI的主要决定因素，即金融市场环

境，鉴于金融市场动荡可能会影响实体经济

和经济增长，从而导致FDI大幅度减小，甚

至在一个国家呈现负增长。综合考虑上面因

素的影响，目前的预测估计是，未来几年FDI

流量将继续保持在万亿美元的水平，前提是

当前的经济动荡不会转变为全球经济衰退。

吸引FDI最多的20个国家和地区占全

球FDI流量的3/4,其中，12个来自发达

国家。美国是FDI最大的接受国，2007-2011

年仍可能保持FDI流入量第一的位置。假如

把欧盟作为一个整体，其吸引的FDI明显高

于美国。作为流出国，欧盟的FDI流出量也

大于美国。在新兴市场经济体，FD1分布也

相对集中，2006年，吸引FDI前十名的国家

和地区占流入新兴市场经济体FDI总量的

55%0截至2006年，中国是新兴市场经济

体中最主要的FDI吸收国，约占全球FDI的

6%,预计在2007-2011年，中国利用FDI

排名第三，仅次于美国和英国。

虽然绝大多数的FDI流入来自发达国家,

但是新兴市场的跨国公司主（要来自亚洲）

逐渐成为世界FDI市场上重要的参与者。目

前，估计有20000家跨国公司的总部设立在

新兴市场国家。2006年，新兴市场FDI流量

为2100亿美元，占全球的17%,累计资

存量约为18000亿美元。一直以来，大多数

来自新兴市场的FDI都是南南