汇率政策课件.pptVIP

12.**匯率政策

第一節????匯率制度

一、匯率制度的類型匯率制度(ExchangeRateRegimeorExchangeRateSystem)，又稱匯率安排(ExchangeRateArrangement)，是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規定。匯率制度制約著匯率水準的變動。☆金本位制下的固定匯率和紙幣流通條件下的固定匯率的共同點：（1）各國對本國貨幣都規定有金平價，中心匯率是按兩國貨幣各自的金平價之比來確定的。（2）外匯市場上的匯率水準相對穩定，圍繞中心匯率在很小的限度內波動。☆兩者的不同點：（1）金本位制下的固定匯率制是自發形成的；在紙幣流通條件下，固定匯率制則是通過國際間的協議(佈雷頓森林協定)人為建立起來的。（2）在金本位制度下，各國貨幣的金平價不會變動；而在紙幣流通條件下，各國貨幣的金平價則是可以調整的。☆自由浮動(FreeFloating)又稱“清潔浮動”(CleanFloating)，意指貨幣當局對外匯市場不加任何干預，完全聽任匯率隨市場供求狀況的變動而自由漲落。☆管理浮動(ManagedFloating)又稱“骯髒浮動”(DirtyFloating)，指貨幣當局對外匯市場進行干預，以使市場匯率朝有利於己的方向浮動。☆單獨浮動(IndependentFloating)，又譯獨立浮動，指本國貨幣不與外國任何貨幣發生固定聯繫，其匯率根據外匯市場的供求狀況單獨浮動。例如美元、澳大利亞元、日元、加拿大元和少數發展中國家的貨幣。☆聯合浮動(JointFloating)指原歐洲貨幣體系各成員國貨幣之間保持固定匯率，而對非成員國貨幣則採取共同浮動的作法。例如歐元與暫且未加入歐元的原歐洲貨幣體系各成員國貨幣（如英鎊）。其他匯率安排：?☆對單一貨幣的有限彈性(LimitedFlexibilitytoasinglecurrency)☆爬行釘住(Crawlingpeg)或滑動平價(SlidingParity)☆可移動的波幅”(MovableBand)二、最適貨幣區理論

☆理論背景固定匯率制與浮動匯率制孰優孰劣之爭羅伯特.孟德爾（RobertMundell）最早於1961年提出☆貨幣區（currencyarea）的定義貨幣區所指的區域是，區內各成員國貨幣相互間保持釘住匯率制，對區外各種貨幣實行聯合浮動。☆建立貨幣區的準則1、羅伯特.孟德爾：生產要素流動性準則2、麥.金農：一國經濟開放程度準則3、得.凱南（PeterKenen）：出口商品多樣化準則4、詹姆斯.英格拉姆（JamesIngram）：國內外金融市場一體化準則5、羅伯特.赫勒（RobertHeller）：一國匯率制度的選擇取決於經濟因素①經濟開放程度；②經濟規模；③進出口貿易的商品結構和地域分佈；④國內金融市場的發達程度及其與國際金融市場的一體程度；⑤相對的通貨膨脹率；☆發展中國家匯率制度改革?金融發展模式的永恆三角形——ImpossibleTrinity?第二節匯率水準的管理

一、匯率變動的經濟影響（一）貶值對國際收支的影響1．貶值對經常帳戶收支的影響(1)彈性分析法所強調的相對價格效應(2)吸收分析法所強調的收入效應(3)吸收分析法和貨幣分析法所注重的現金餘額效應或者財富效應??2．貶值對國際資本流動的影響貶值對一國資本帳戶收支的影響情況，取決於貶值如何影響人們對該國貨幣今後變動趨勢的預期。(二)貶值對國內經濟的影響１、貶值對產量的影響如果一國經濟已處於充分就業，貶值只會帶來物價的上升，而不會有產量的擴大，除非貶值能通過糾正原先的資源配置扭曲來提高生產效率。２、貶值對資源配置的影響3．貶值對物價的影響二、實際匯率的管理與國際收支調整（一）實際匯率（realexchangerate）定義1、標價法問題直接標價法與間接標價法2、實際匯率的類別（二）實際匯率的管理1、確定均衡實際匯率或合意實際匯率（1）政策變數：財政政策和商業政策（2）外生的內外衝擊（internalandexternalshock）變數?在現實中影響均衡實際匯率的因素主要有：貿易條件的改變、國際間的轉移支付、世界實際利率的變化、貿易政策和外匯管制的變化、政府財政支出的變化和技術進步。?2、糾正實際匯率錯位（Realignment）主要方法：名義匯率的調整關鍵：名義貶值後採取的政策搭配第