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实物期权理论下电信运营企业顾客资产测量的创新与实践

一、引言

1.1研究背景

在当今数字化时代，电信行业作为信息传输与通信服务的核心领域，正经历着深刻的变革与发展。近年来，随着5G技术的广泛应用、物联网的快速兴起以及云计算、大数据等新兴技术的融合渗透，电信运营企业在通信基础设施建设、业务创新拓展以及市场竞争格局等方面均呈现出一系列新的态势。

从市场规模来看，根据工业和信息化部发布的数据，2024年我国电信业务收入累计完成1.74万亿元，比上年增长3.2%，按照上年价格计算的电信业务总量同比增长10%。固定互联网宽带接入业务收入增速平稳，2024年完成固定互联网宽带接入业务收入2763亿元，比上年增长5.5%，在电信业务收入中占比由上年的15.6%提升至15.9%，拉动电信业务收入增长0.8个百分点。移动数据流量业务收入小幅下滑，2024年完成移动数据流量业务收入6289亿元，比上年下降1.5%，在电信业务收入中占比由上年的37.9%降至36.2%。新兴业务收入占比不断提升，2024年完成包括云计算、大数据、移动物联网、数据中心等在内的新兴业务收入4348亿元，比上年增长10.6%，在电信业务收入中占比由上年的21.6%提升至25%，拉动电信业务收入增长2.5个百分点。其中，云计算、大数据、移动物联网业务收入比上年分别增长13.2%、69.2%和13.3%。

从用户规模来看，截至2024年底，全国电话用户总数达到19.56亿户，全年净增3920万户。其中，移动电话用户总数17.9亿户，全年净增4601万户，普及率为127.1部/百人，比上年末提高3.4部/百人。其中，5G移动电话用户达到10.14亿户，占移动电话用户的56.7%，比上年末提高9.6个百分点。固定电话用户总数1.67亿户，全年净减682万户，普及率为11.8部/百人，比上年末下降0.5部/百人。固定宽带接入用户稳步增加，截至2024年底，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.7亿户，全年净增3352万户。其中，100Mbps及以上接入速率的用户为6.36亿户，全年净增3433万户，占总用户数的94.9%，占比较上年末提高0.3个百分点；1000Mbps及以上接入速率的用户为2.07亿户，全年净增4355万户，占总用户数的30.9%，占比较上年末提高5.2个百分点。

这些数据表明，电信行业在持续发展的同时，市场结构和业务模式正在发生显著变化。在激烈的市场竞争环境下，顾客资源已成为电信运营企业最为重要的资产之一。顾客不仅是企业当前收入的直接来源，更是企业未来发展和创新的动力源泉。有效的顾客资产管理能够帮助企业深入了解顾客需求，精准定位市场，优化产品与服务组合，从而提升顾客满意度和忠诚度，增强企业的市场竞争力。

然而，传统的顾客资产测量方法在面对电信运营企业复杂多变的经营环境时，逐渐暴露出其局限性。传统方法往往基于历史数据和确定性假设，难以充分考虑市场不确定性、顾客行为动态变化以及企业战略调整等因素对顾客资产价值的影响。例如，在预测顾客未来消费行为时，传统方法可能无法准确捕捉到新技术应用、市场竞争加剧或政策法规变化等因素导致的顾客需求突变。

实物期权理论作为一种金融领域的创新理论，为解决电信运营企业顾客资产测量问题提供了新的视角和方法。实物期权理论突破了传统金融理论关于市场确定性和静态分析的假设，充分考虑了投资决策中的不确定性和灵活性价值。在电信运营领域，企业在对顾客资产进行投资和管理时，面临着诸多不确定性因素，如市场需求的波动、技术创新的速度、竞争对手的策略调整等。实物期权理论能够将这些不确定性因素纳入顾客资产价值评估框架，更加准确地反映顾客资产的真实价值和潜在价值，为企业的顾客资产管理决策提供更为科学、合理的依据。因此，将实物期权理论应用于电信运营企业顾客资产测量研究具有重要的现实意义和理论价值。

1.2研究目的与意义

本研究旨在深入剖析电信运营企业顾客资产的特性，构建基于实物期权理论的顾客资产测量模型，为企业提供更为科学、精准的顾客资产管理决策依据，具体目的如下：

准确测量顾客资产价值：突破传统测量方法的局限，运用实物期权理论充分考虑市场不确定性和顾客行为动态变化等因素，建立科学合理的测量模型，精确评估电信运营企业顾客资产的当前价值与潜在价值，为企业提供全面、准确的顾客资产价值信息。

揭示顾客资产价值驱动因素：深入分析基于实物期权的电信运营企业顾客资产价值来源和特性，明确影响顾客资产价值的关键因素，如顾客未来消费水平、顾客保留率、消费生命周期、贴现率、波动率、投