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正文目录
投资要点 5
投资逻辑 5
与市场不同观点 5
传统黄金矿业龙头，持续资源扩张未来可期 6
国内黄金矿业龙头，内外并济驱动业绩高增 6
黄金业务持续驱动，盈利能力维持稳定 7
公司业绩持续回暖，费率稳步下降 8
黄金：“去美元”进程加速，特朗普任期或突破4500美金/盎司 10
定价逻辑演变：美国关税扰动与债务问题加速全球资产配置“去美元”化 10
中长期判断：“去美元”+降息均利好黄金，金价有望突破4500美金/盎司 14
关税：关税“一波三折”，将强化美国通胀的扰动和海外投资者“去美元”的配置 14
财政赤字：美国财政赤
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