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证券研究报告|宏观研究
gszqdatemark
20250518
年月日
宏观定期
高频半月观—4月以来二手房销售明显转弱
每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6大维度，跟作者
踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为2025.5.5-2025.5.18相关数据跟踪。
分析师熊园
核心结论：基于6大维度的高频数据，近半月经济核心变化在于：1）30城新房销执业证书编号：S0680518050004
售均值环比回升、略强于季节性，绝对值仍为近年同期最低；18城二手房销售超邮箱：xiongyuan@
季节性回落，4月以来日均销售面积环比3月下降10.8%，显著弱于季节性（2017-分析师刘安林
执业证书编号：S0680523020002
2024年同期环比均值为增4.8%）；2）发电耗煤、土地成交、钢材表需、挖掘机
邮箱：liuanlin@
销售等需求相关指标环比明显走弱，多数弱于季节性；3）上中下游价格相关指标
相关研究
延续多数回落，指向5月物价压力仍大。此外，沥青开工率有所回升，可能跟油
价下跌导致成本下降有关，后续仍待观察。往后看，继续提示：最新关税有望明显1、《高频半月观：关税落地三周，出口变差了多少？》
2025-04-28
减轻二季度经济压力，但对我国全年出口和经济的拖累仍大，叠加国内地产再弱，
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一、供给：上游开工分化，中下游开工有所回落、但有韧性。4、《CPI、PPI连续3月同时为负，怎么看、怎么办？》
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5《、《4月出口没转负、反而明显正增，如何理解？》2025-
次高，相比2024年、2019年同期分别偏高2.9、3.5个百分点。焦化企业开工率
05-09
均值环比小降0.2个百分点至70.4%、仍在同期偏低水平，相比2024年同期偏
高0.5个百分点、相比2019年同
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