企业资产支持证券产品报告（2025年一季度）.docxVIP

定期报告

编号：2025-AM42025年4月30日

目录

要点 1

正文 2

声明 58

发行规模同比明显回升，发行成本持续下行，监管规则进一步完善

——企业资产支持证券产品报告（2025年一季度）

要点

发行情况：2025年一季度，企业资产支持证券发行311单，合计发行规模2,710.92亿元；与上年同期相比，发行数量增加81单，发行规模上升33.58%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、企业融资租赁、供应链、CMBS、应收账款等。成本方面，1年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.80%~2.40%之间，中位数同比下降约28BP；

备案方面：2025年一季度，共有328单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为2,666.51

亿元；

二级市场交易：2025年一季度，企业资产支持证券在交易所市场成交10,058笔，金额共计2,243.69亿元；交易笔数同比增加34.79%，交易规模同比上升53.47%。其中，上交所共成交7,277笔，成交金额1,650.87亿元，金额占比为73.58%；深交所共成交2,781笔，成交金额592.82亿元，金额占比为26.42%；

到期方面：截至2025年3月末，存量企业资产支持证券预计于2025年二季度到期457支，规模1,233.92

亿元；

行业动态：2025年3月28日，基金业协会发布了《债权类资产证券化业务尽职调查工作细则》《未来经营收入类资产证券化业务尽职调查工作细则》《不动产抵押贷款债权资产证券化业务尽职调查工作细则》（中基协发〔2025〕5号）三项自律规则，新的自律规则对原有规则中小额贷款债权及企业融资债权尽调要求的缺失进行了填补，并就资产证券化业务的业务参与人、基础资产、现金流和交易结构等的尽职调查要点进行了细化与完善，对各中介机构高效开展资产证券化业务尽职调查工作具有重要的指导意义。

联络人

作者

结构融资部

韩兆翁 021zhwhan@

负责人

结构融资部董事总经理王立 010523

lwang03@

结构融资部评级总监付春香 021cxfu@

中诚信国际定期报告

发行情况

2025年一季度共发行企业资产支持证券311单，合计发行规模2,710.92亿元。与上年同期相比，发行数量增加81单，发行规模上升33.58%。

分月份来看，2025年一季度，1月份发行单数最高，当月共发行125单；3月份发行规模最高，合计发行规模为1,070.07亿元。具体分布如下图所示：

图1：2025年一季度及2024年同期企业资产支持证券月度发行情况（单位：亿元、单）

数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理

从发行场所来看，2025年一季度，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品219单，总规模为1,947.70亿元，规模占比为71.85%；深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发行产品92单，总规模为763.23亿元，规模占比为28.15%。

从原始权益人分布来看，2025年一季度，中信信托有限责任公司的发行规模位居第一，其发行规模为200.00亿元，占比为7.38%；声赫（深圳）商业保理有限公司位居第二，其发行规模为134.50亿元，占比为4.96%；厦门国际信托有限公司位居第三，其发行规模为93.60亿元，占比为3.45%；中国对外经济贸易信托有限公司位居第四，其发行规模为89.80亿元，占比为3.31%；远东国际融资租赁有限公司位居第五，其发行规模为83.80亿元，占比为3.09%。前五大原始权益人发行规模合计601.70亿元，占比为22.20%；前十大原始权益人发行规模合计931.19亿元，占比为34.35%。具体情况如下图所示：

2

企业资产支持证券产品报告（2025年一季度）

中诚信国际定期报告

图2：2025年一季度企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元）

数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理

从管理人分布来看，2025年一季度，新增管理规模占比前五大的管理人分别为上海国泰君安证券资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、平安证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司和华泰证券（上海）资产管理有限公司，新增管理规模分别为379.66亿元、306.44亿元、295.96亿元、208.90亿元和207.44亿元，占比分别为14.10%、11.38%、10.99%、7.76%和7.70%。前五大管理人新增管理规模合计1,398.40亿元，占比为51.94%；前十大管理人新增管理规