底部特征凸显，医药生物行业静候业绩兑现投资策略.pptxVIP

此前我们在6月月报中提到，在医药部分细分行业估值不断收敛的情况下，建议投资者仓位向成长资产集中，从3-5年的维度关注创新药、创新器械行业优质企业的长期投资机会。随着《谈判药品续约规则》等政策的落地，医药行业政策底基本出现，疫情对行业的影响在今年二季度以后也逐步出清（预计2023年第二季度医院诊疗量已经恢复至2019年同期水平甚至实现双位数增长，由此带动院内诊断及治疗需求相关的处方药、耗材、诊断试剂、医疗服务实现快速反弹式增长），医药行业部分细分子行业正式进入基本面的右侧，在中报业绩密集披露期，建议关注创新药、医疗器械及部分超跌医疗服务公司的投资机会，做多这些企业由于创新兑现、组织变革等带来的竞争力不断增强和成长空间不断打开。

n7月细分板块投资策略：

创新药：短期而言，集采对存量仿制药业务的影响逐步消退，药品领域相关价格规则更加合理和可预期，此外今年也是不少重磅产品国内商业化放量，以及验证出海潜力的关键时间点，建议持续关注临床进度、数据读出、上市申请等事件，以及潜在的对外授权合作事项。中长期而言，持续看好国产创新药投资机会，行业遇冷后头部企业的差异化创新能力和对全球规则的适应能力快速提升，部分企业的产品已经具备国际竞争力。推荐恒瑞医药、康方生物、荣昌生物、康诺亚、百济神州等公司。

医疗器械：短期而言，关注“疫后复苏+集采预期带来的超跌反弹”两条主线带来的投资机会，推荐关注骨科板块爱康医疗、威高骨科、大博医疗，IVD领域新产业、亚辉龙、安图生物；中长期而言，关注具备“创新+国际化”潜力的平台型公司：迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、南微医学、微创医疗、威高股份、惠泰医疗、沛嘉医疗、新产业等；以及产业链自主可控的上游公司：美好医疗、海泰新光等。

医疗服务：短期而言，关注疫后复苏理想且商业模式优异的专科连锁公司，如爱尔眼科、华厦眼科、通策医疗、锦欣生殖、海吉亚医疗、固生堂、金域医学等；中长期而言，同时需关注定位第二国家队的国企办医医院集团华润医疗、环球医疗的运营及管理能力改善带来的投资机会。

n风险提示：研发进度不及预期的风险、监管政策调整的风险、医保降价超预期的风险、商业化进度不及预期的风险。

7月医药行业投资策略

n7月医药行业投资观点：

表：国信医药2023年7月策略组合

代码

公司简称

总市值

亿元/港元

归母净利润（亿元）

PE

ROE

22A

PEG

23E

投资

评级

22A

23E

24E

25E

22A

23E

24E

25E

A股组合

300760

迈瑞医疗

3,635

96.1

116.38

140.12

168.26

37.8

31.2

25.9

21.6

30.0%

1.5

买入

603259

药明康德

1,831

88.1

101.28

121.27

158.02

20.8

18.1

15.1

11.6

18.9%

0.8

买入

300015

爱尔眼科

1,730

25.2

34.55

45.36

57.83

68.6

50.1

38.1

29.9

15.1%

1.6

买入

300832

新产业

464

13.3

16.61

21.64

27.75

34.9

27.9

21.4

16.7

20.8%

1.0

买入

688212

澳华内镜

91

0.2

0.81

1.40

2.01

418.9

112.3

65.0

45.3

1.7%

1.0

买入

688161

威高骨科

173

5.4

5.97

7.57

9.39

31.8

29.0

22.9

18.4

11.2%

1.5

增持

688331

荣昌生物

258

(10.0)

(7.4)

(4.2)

1.5

172.9

增持

603882

金域医学

353

27.5

12.4

16.3

20.6

12.8

28.4

21.6

17.2

31.9%

-3.1

买入

688046

药康生物

79

1.6

2.25

2.90

3.67

48.3

35.3

27.4

21.7

8.3%

1.2

增持

港股组合

2162.HK

康诺亚-B

114

(3.1)

(3.5)

(6.9)

(4.8)

买入

9926.HK

康方生物

297

(11.7)

19.8

(2.6)

6.4

13.9

43.1

买入

1789.HK

爱康医疗

76

2.0

2.7

3.6

4.7

34.5

26.4

19.8

15.1

9.1%

0.8

买入

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测注：港股市值单位为港元，以2023/6/30股价计算；金域医学盈利预测为Wind一致预期

3

2023年7月策略组合个股估值一览

医药月度表现回顾

医药行业近期政策点评

医药行业数据跟踪

细分板块观点

近期重点报告回顾

覆盖公司盈利预测与估