【中诚信国际-2025研报】2025年上半年经济数据点评：经济“压力考”过半，政策针对性发力至关重要.pdfVIP

1月价格数据点评宏观经济

通胀水平延续回落、物价稳中

2025年7月15日经济数据点评

2025年第36期

经济“压力考”过半，政策针对性发力至关重要

——2025年上半年经济数据点评

作者:一、经济数据：上半年实现韧性增长，但内需边际走弱

中诚信国际研究院

在关税博弈反复、内需面临下行压力的背景下，上半年我国经

院长袁海霞

hxyuan@济顶住压力实现较高增长，GDP同比增速录得5.3%，其中一、

研究员张堃二季度GDP分别增长5.4%、5.2%，为下半年打下良好基础。

kzhang02@整体来看，上半年“两重两新”政策、“抢出口”、广义财政

研究员王晨

发力对工业生产、消费和投资均有结构性支撑，新动能对经济

chwang01@

增长形成持续拉动，上半年三大需求中最终消费支出、资本形

研究员张瀚文

hwzhang@成、净出口对GDP的贡献分别为52.0%、16.8%和31.2%，消费

和出口仍是经济增长的主要动力。但需要注意的是，6月消费、

投资均出现边际降温，一方面反映前期补贴政策阶段性优化后

供需均有回暖但修复基础不牢，政策发力需要对需求的预支效应有所显现；另一方面，内生性需求偏弱仍然

见效，2025年3月17日

是经济的主要困扰，6月居民可支配收入创新低，居民财产性、

多因素支撑出口大幅增长，节日效应下进口增工资性收入持续下滑对于居民消费、地产基本面的改善，以及

速转正，2025年1月13日

后续补贴政策的杠杆撬动效应都会有负面影响。下半年全球贸

低基数与抢出口推升出口增速，增量政策需加

快推动内需改善，2024年11月7日易博弈和谈判进程仍在持续，抢出口效应减弱后来自外部环境

短期因素扰动叠加外需放缓，9月出口增速大的压力或逐渐显现，年内实现5%的增速目标仍有压力，需要

幅回落，2024年10月15日稳增长政策针对性持续发力。

需韧性及抢出口支撑出口小幅回升，进口增速

快速回落值得关注，2024年9月10日（一）上半年工业生产维持较强增长态势，6月在两新政策发

海外经济下行风险显现，“抢出口”与“抢进力和出口需求回补的支撑下，工业生产增速显著回升。2025

口”并存，2024年8月7日年上半年工业增加值累计增速为6.4%，较去年同期增加0.4

内外需分化有所加剧，“抢出口”带动出口进个百分点，也高于去年全年的整体增速，工业生产仍然保持较

一步改善，2024年7月12日

强的增长态势，其中，6月工业增加值同比增速为6.8%，较上

月回升1.0个百分点。两新政策和出口韧性为工业生产的主要

支撑，一方面，中美关税“休战”后运力逐渐恢复，5月下旬

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赵耿010

gzhao@

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