公司财务管理华东理工大学黄虹第九章公司投资管理.pptxVIP

第九章证券投资

第九章证券管理2第一节债券投资

第二节股票投资第九章证券管理

第九章证券管理3第一节债券投资一、债券及债券投资概述二、债券投资的收益评价三、债券投资的风险

第一节债券投资第九章证券管理4债券及债券投资的含义 发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 投资者将资金投资于债券以获利的间接投资行为。债券投资一、债券及债券投资概述

一、债券及债券投资概述5第九章证券管理01与债券相关的概念债券面值债券票面利率债券期限债券的到期日02

一、债券及债券投资概述第九章证券管理6债券的类型分类标准类型分类标准类型发行主体政府债券金融债券公司债券期限长短短期债券中期债券长期债券利率是否固定固定利率债券浮动利率债券是否记名记名债券无记名债券是否上市流通上市债券非上市债券已发行时间新上市债券已流通在外债券

第一节债券投资第九章证券管理7二、债券投资的收益评价债券价值的计算 债券的价值等于未来现金流量的现值。这个现金流量包括每期支付利息（It）以及到期偿还的本金（M）。 由于I1＝I2＝I3＝??＝In-1＝In，则上式可以表达为： 例题9-1V=I(P/A,i,n)+M(P/F,i,n)

二、债券投资的收益评价8第九章证券管理01只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。02债券估价的作用03

二、债券投资的收益评价9第九章证券管理债券到期收益率的计算债券到期收益率是投资者持有债券一直到债券到期时的收益率。又称债券内含收益率。这个收益率是按复利计算的收益率，是指债券现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。

二、债券投资的收益评价10第九章证券管理计算收益率的方法是求解含有贴现率的方程：现金流出=现金流入如果每年付息一次，则购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数例题9-2例题9-3V=I(P/A,i,n)+M(P/F,i,n)

二、债券投资的收益评价11第九章证券管理债券到期收益率的作用到期收益率是指导选购债券的标准。它可以反映债券投资按复利计算的真实收益率。如果到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券，否则就放弃。0102

第一节债券投资12第九章证券管理债券投资的风险违约风险借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。规避方法：不买质量差的债券

三、债券投资的风险131第九章证券管理2债券的利率风险由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。债券的到期时间越长，利率风险越大。 3例题9-44规避方法：分散债券的到期日

三、债券投资的风险1401第九章证券管理03由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 05如房地产、普通股等。02购买力风险04规避方法：购买预期报酬率会上升的资产，

三、债券投资的风险1501第九章证券管理03规避方法：不购买流通性不好的证券02变现力风险无法在短期内以合理价格卖掉资产的风险。

三、债券投资的风险16第九章证券管理01再投资风险短期债券到期时，找不到合适的投资机会的风险。02规避方法：购买长期债券03

第二节股票投资17第九章证券管理股票投资的含义股票价值的计算市盈率分析股票投资的风险分析12

第二节股票投资第九章证券管理18一、股票投资的含义1.股票及股票投资 股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。 股票的持有者即为该公司的股东，对该公司财产有要求权。分享股利将其出售并期望售价高于买价而获得资本利得。

一、股票投资的含义19第九章证券管理股票的价值与股票价格股票的价值——是指其预期的未来流入量的现值。它是股票的真实价值，又称“股票的内在价值”或“理论价值”。股票价格——是股票在证券市场上的交易价格。这是市场上买卖双方进行竞价后产生的双方均能接受的价格。如果证券市场是有效的，那么股票的价值与股票价格就应该是相等的。当两者不相等时，投资者的套利行为将促使其市场价格向内在价值回归。

一、股票投资的含义第九章证券管理20股利与股票的预期收益率股利是股息和红利的总称。股票的预期收益率＝预期股利收益率＋预期资本利得收益率 其中：股利收益率＝每股股利/每股市价 预期资本利得收益率＝预期买卖价差/买入价格

第二节股票投资21股票投资的价值股票估价的基本模式股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。第九章证券管理

二、股票投资的价值22第九章证券管理股票估价模型在实际应用中面临的主要问题如何预计未来每年的股利如何确定折现率

二、股票投资的价值23