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行业：电子

【证券研究报告】

评级：推荐（维持）

行业景气度高涨，国产MCU厂商进入高速发展期

2021年7月13日

投资逻辑

➢预计全球MCU市场空间将持续增长，2019年全球MCU市场规模达164亿美元，预计2023年将达到200亿美元；

➢需求端来看，汽车电气化提升、IoT加速渗透、家电智能变频化需求提升、可穿戴设备快速迭代、工控领域稳定增长持续拉动

MCU行业快速成长；（以车用MCU为例，2020年-2023年全球市场复合增速为7.7%，至2023年预计市场空间81亿美金）

➢供给端来看，受到2020年疫情影响，MCU行业呈现出持续型缺货状况；英飞凌，NXP和ST等海外MCU大厂陆续出现价格

上涨几倍至数十倍，交期拉长至50周以上等情况；我们预计持续型缺货将至少持续到2021年年底至2022年一季度，后续随

着明年晶圆厂持续性扩产，未来MCU行业缺货状况将持续缓解；

➢赛道壁垒来看，按照MCU产品环境温度，良率以及使用寿命等参数来看，MCU下游领域中汽车赛道要求最高，工业、家电

赛道其次，消费电子相对要求略低；

➢行业竞争格局来看，国产MCU厂商市占率较低，短期受益于缺货导致的加速替代，长期受益于提升空间充足：

•全球MCU市场格局较为集中，微芯、意法半导体、瑞萨、TI、NXP、英飞凌等厂商占据80%以上市场份额；

•中国MCU市场约250亿元，国产MCU厂商合计市占率不足12%，主要集中在消费类市场，可拓展空间充足；

•缺货导致国产MCU厂商导入节奏加速，在汽车、工业乃至消费类赛道，国产MCU认证节奏持续加快；

➢我们认为受益于行业高成长空间、低国产渗透率以及缺货带来的国产认证持续加速浪潮，国产MCU行业将持续维持高增长。

➢建议关注：兆易创新、中颖电子、芯海科技、乐鑫科技、华大半导体（未上市）等

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目录

➢MCU是电子系统中基础型控制芯片

➢MCU行业空间广阔，下游需求持续拉动行业增长

➢MCU缺货仍在持续，国产替换进程持续受益

➢海外MCU厂商持续领先，工控、汽车等赛道领先明显

➢国产MCU厂商百花齐放，持续追赶海外大厂

➢投资建议

➢风险提示

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MCU是电子系统中的基础型控制芯片

•MCU是MicroControlUnit（微控制器）的简称，又称单片机，是把中央处理器的频率与规格做适当缩减，并将内存

(memory)、计数器(Timer)、USB、A/D转换、UART、PLC、DMA等周边接口，甚至LCD驱动电路都整合在单一芯片上，

形成芯片级的计算机，为不同的应用场合做不同组合控制；

•MCU在信号链中起核心处理作用，信号链是连接真实世界和数字世界的桥梁，是电子产品智能化、智慧化的基础；

MCU基本功能MCU产品图示

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MCU内部组成完整，功能类似于小型CPU

•MCU内部组成主要包括CPU（包括运算器、控制器和寄存器组）、存储器（包括ROM和RAM）、输入、

输出I/O接口、定时器、中断系统、特殊寄存器等；处理功能类似于小型CPU。

MCU基本组成MCU组成

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MCU产品种类繁多，主要