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衍生金融工具

金融合约（financialfuturecontractual）

远期和的区别

远期合约的要点：规定时间、价格、数量、物品质、方式、

违约条款

远期合约：由于是场易，存在违约风险；流动性风险是指双方信息不对称，

无法实现；对品质要求严格，更不容易找到对手。

市场：保证金制度逐日盯市。所谓逐日盯市制度，亦即每日无负债制度、每

日结算制度，是指在每个日结束，所结算部门先计算出当日各

合约结算价格，核算出每个会员每笔的盈亏数额，以此调整会员的保证金帐

户，将记入帐户的贷方，将亏损记入帐户的借方。若保证金帐户上贷方金额

低于保证金要求，所通知该会员在限期内缴纳追加保证金以达到初始保证金水

平，否则不能参加下一日的。逐日盯市制度一般包含计算浮动盈亏、计

算实际盈亏两个方面。

1、远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物

（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是指数、债券指数、外汇等金

融产品）。是的远期合约。

两种合约都是契约，均为双方约定为未来某一日期以约定价格买或卖一定

数量商品的契约。

2、它们的区别在于：

2）合约的规范性不同。合约是合约，除了价格，合约的品种、规格、

3）风险不同。合约的结算通过专门的结算公司，这是独立于

的第，投资者无须对对方负责，不存在信用风险，而只有价格变动的风险。

远期合约须到期才交割实物、货款早就谈妥不再变动，故无价格风险，它的风险

来自届时对方是否真的前来履约，实物交割后是否有能力付款等，即存在信用风

险。

4）保证金制度不同。合约双方按规定比例缴纳保证金，而远期合约因

不是，存在信用风险，保证金或称定金是否要付，付多少，也都由双

方确定，无统一性。

5）履约责任不同。合约具备对冲机制、履约回旋余地较大，实物交割比例

极低，价格受最小价格变动单位限定和日振幅限定。远期合约如要中途

取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例极高。6）

有每日无负债结算制度。如果和远期都上涨了100块，的赢利

就是100元，而远期的赢利是100元的贴现值。同理，如果和远期都下跌了

100块，的亏损就是100元，而远期的亏损是100元的贴现值。

远期合约的缺点主要表现在：一方面，远期合约通常不在所中进行集易，这

不利于信息交流和传递，导致价格发现的效率较低；另一方面，远期合约流动

性较差，履约没有保证，违约风险较高，即使采取缴纳定金、第担保等方式

仍无法解决违约风险问题。

履约方式包括欧式、美式两种。欧式的买方在到期日前不可行使权利，

只能在到期日行权。美式