宏华数科-市场前景及投资研究报告-消费结构转型，数码印花，设备+墨水协同.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·专用设备

宏华数科（688789）

消费结构转型推动数码印花渗透率快速提2025年07月18日

升，设备+墨水协同打开长期成长空间

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

营业总收入（百万元）1,2581,7902,3693,0593,815

同比（%）40.6542.3032.3129.1324.71

归母净利润（百万元）325.26414.40539.09694.80871.45

同比（%）33.8327.4030.0928.8825.43股价走势

EPS-最新摊薄（元/股）1.812.313.003.874.86

宏华数科沪深300

P/E（现价最新摊薄）37.4329.3822.5817.5213.9733%

29%

25%

[Table_Tag]21%

[Table_Summary]17%

投资要点13%

9%

5%

◼深耕数码印花行业，设备+墨水解决方案供应商。宏华数科集设备制造、1%

-3%

软件应用、耗材生产、印染工艺、智能工厂管理系统、售后服务为一体，-7%

-11%

提供数码印花设备+墨水的全套解决方案。公司2024年营业收入/归母2024/7/182024/11/162025/3/172025/7/16

净利润分别为17.9/4.1亿元，同比增长42%/27%，2024年毛利率/净利

率分别为45%/24%，费控能力优异，盈利能力维持高位。近年来，公司市场数据

加速开拓海外业务，2017-2024年海外收入由0.8亿元快速增长至9.2亿

元，CAGR高达42%。随着数码直喷设备的持续渗透新建产能的逐步收盘价(元)67.84

释放，公司业绩高增态势有望持续。一年最低/最高价55.50/91.87

◼社会消费习惯转型，“小单快反”数码印花性价比大幅提升。目前，印市净率(倍)3.72

花行业正经历结构性转型，主要源于：①成本驱动：得益于设