锦欣生殖-国际化辅助生殖服务机构整装待发-21081625页.pdf

2021年08月16日

证券研究报告

医药健康研究中心

锦欣生殖(01951.HK)买入(首次评级)港股公司深度研究

市价（港币）：13.580元国际化辅助生殖服务机构，整装待发

目标（港币）：15.96元

市场数据(港币)

流通港股(百万股)2,507.58主要财务指标

总市值(百万元)34,052.99项目2019A2020A20212022E2023E

年内股价最高最低(元)22.950/9.380营业收入(百万元)1,6621,4441,7802,2532,809

营业收入增长率79.10%-13.11%23.24%26.58%24.68%

归母净利润(百万元)410252363500658

归母净利润增长率145.87%-38.57%44.37%37.56%31.61%

港币(元)成交金额（百万元）摊薄每股收益(元)0.1630.1000.1450.1990.262

2,500

21.02每股经营性现金流净额0.180.120.140.230.30

19.082,000ROE(归属母公司)(摊薄)5.44%3.45%4.75%6.14%7.47%

17.141,500P/E87.30142.1198.4471.5654.37

15.20P/B4.754.914.684.394.06

1,000

13.26来源：公司年报、国金证券研究所

500

11.32

9.380

7777

1111投资逻辑

8125

0100

0011公司是国内民营辅助生殖行业龙头企业，具备市占率、客单价提升空间。国

2222

成交金额锦欣生殖香港恒生家对于辅助生殖行业的监管较为严格。公司是国内最大的辅助生殖民营企

业，公司凭借强大的运营整合能力，实现国内市占率的稳步提升；同时，公

司通过提供高端VIP服务，带动公司平均客单价逐渐提升。

股价表现(%)3个月6个月12个月公司具备较强运营整合能力，市占率有望稳步提升。公司当前旗下共有三大

绝对