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财信证券
CHASINGSECURITIES证券研究报告
智能家居行业发展现状和未来展望
2025年04月10日
评级同步大市
评级变动：维持
行业涨跌幅比较
%1M3M12M
家用电器
-7.46
-8.69
5.50
沪深300-5.30-1.185.71
相关报告
1清洁电器行业点评：产品创新叠加政策刺激，清洁电器有望延续高景气2025-02-11
2家用电器行业2025年年度策略：兼具内外销成长，稳速前进2025-01-09
3家用电器行业深度：复盘本轮家电国补之下的行业趋势和机会2024-12-25
重点股票
2024E
EPS(元)PE(倍)
2025E
EPS(元)PE(倍)
2026E
EPS(元)PE(倍)
评级
石头科技
10.70
17.24
11.37
16.23
13.15
14.03
买入
海尔智家
2.00
13.60
2.27
11.95
2.47
11.00
买入
萤石网络
0.64
60.29
0.77
50.08
0.97
39.97
买入
资料来源：iFinD,财信证券
投资要点：
人工智能技术加快智能家居行业走向全屋智能。随着人工智能技术的
发展，推动了智能家居产品的创新升级，也为消费者提供了更加便捷和个性化的用户体验，2024年全球智能家居市场规模达到1558亿美元，2017-2024年间年度复合增长率高达21.52%,其中以控制与连接细分品类的渗透率最高，相对于全球的各智能家居细分市场占比较为均衡，我国的智能家电细分品类占比高达81%,而控制与连接此品类占比仅10%,说明我国智能家居行业具有硬件端的创新和制造优势，但软件端的协同普及相对还较慢。
在全屋智能的行业趋势下，面临新玩家的冲击，也带来了许多行业新变化：1)传统家电品牌积极拥抱智能化趋势，强化自身前置渠道建设，抢占前端流量，实现从“单品销售”向“场景化销售”的转变。以海尔为例，公司提供开放的IoT平台，并发布了智慧家庭场景品牌三翼鸟，为用户打造定制化的家居设计方案。2)以萤石、石头、追觅等为代表的科技型企业，凭借“单品突破-场景深耕-生态构建”的发展路径，正在重构智能家居行业，并形成了区别于其他玩家的独特优势，相对更具技术深度和自研自产响应速度。
智能家居行业目前存在的痛点问题：1)通信协议多样性与兼容性障碍。用户在选购产品时需要考虑设备之间的匹配度及功能互补性等因素。
2)数据管理和隐私保护。智能家居设备需收集大量用户行为数据，若厂商数据保护措施不足，则会造成用户对隐私泄露的担忧。3)以更主动和智能的交互方式关注用户实际需求。年轻用户偏好娱乐和社交功能，而老年用户更关注健康监测和操作便捷性，厂商需要更加关注细分市场的需求。
伴随人工智能技术的发展，智能家居已成行业确定性趋势，在国补政策的刺激下，有望加快智能家居的普及渗透，我们维持对行业“同步大市”的评级。建议关注细分智能家居单品龙头的萤石网络和石头科技，以及具备整套智能家居解决方案的海尔智家。
风险提示：市场竞争加剧，终端需求不及预期，原材料价格波动，核心零部件短缺。
此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分
财信证券
CHASINGSECURITIES行业研究报告
内容目录
1智能家居行业的发展情况 4
1.1行业正快速成长，我国具有硬件生产优势 4
1.2AI加快刺激从智能互联走向全屋智能 6
1.3
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