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证券研究报告|行业深度
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插电混动汽车进化论：经济性带来持续汽车
评级：看好
繁荣，但终将因技术革命改变日期：2025.07.21
[Table_Author]
报告要点分析师顾思捷
登记编码：S0950525030001
繁荣：中国插电混合动力（下简称插混）汽车市场增速连续3年多超过纯电
动汽车，补能效率的优势一直存在，经济性是本轮插混爆发的主因。中国市场
：gusj@w
通勤需求大，2021年开始，一系列购置成本和通勤油耗双低的混动产品带来
分析师张娜威
了销量爆发。这些主流混动技术主要通过发动机只发电，电机驱动车辆的串
登记编码：S0950524070001
联工作模式解决通勤油耗问题，将发动机转速和功率均与汽车行驶状态“解
耦”（解绑），避免频繁启停和低速、低功率运转损害燃油经济性。在串联结
：zhangnawei@
构基础上，车企不断优化混动架构，降低制造成本。
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行业表现2025/7/18
纯电动汽车补能效率逐渐提升，插混汽车能否持续保持经济性成为后续发展41%
的关键。随着纯电动汽车单车带电量增加、快充技术普及和充电网络持续布30%
20%
局，插混补能效率的优势逐渐减弱，经济性将决定插混市场会长期繁荣或仅
10%
仅是全面电动化之前的过渡。
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