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2025年综合类-特许金融分析CFA考试-特许金融分析CFA考试历年真题摘选带答案(5卷单选100题合辑)

2025年综合类-特许金融分析CFA考试-特许金融分析CFA考试历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】在评估非上市公司价值时，若缺乏可比公司数据，应优先采用哪种估值方法？

【选项】A.相对估值法B.市盈率倍数法C.现金流折现法（DCF）D.市净率倍数法

【参考答案】C

【详细解析】现金流折现法（DCF）通过预测企业未来现金流并折现至现值，适用于缺乏可比公司或市场数据不足的非上市公司。相对估值法依赖可比公司的估值指标，需市场存在足够可比标的。市盈率倍数法和市净率倍数法均需市场数据支持，故C为正确选项。

【题干2】以下哪项属于企业财务报表中的非经常性损益项目？

【选项】A.营业收入B.固定资产折旧C.出售子公司收益D.研发费用

【参考答案】C

【详细解析】非经常性损益指与企业日常经营活动无直接关联的偶然性项目，如出售资产、债务重组等产生的损益。A为经常性损益，B为折旧费用，D为研发投入，均属于正常经营范畴，故C正确。

【题干3】计算投资组合的夏普比率时，需要使用的风险指标是？

【选项】A.方差B.标准差C.贝塔系数D.久期

【参考答案】B

【详细解析】夏普比率衡量风险调整后收益，公式为（预期收益-无风险利率）/（标准差/√T）。标准差反映组合波动性，贝塔系数衡量系统性风险，久期用于利率风险分析，故B为正确选项。

【题干4】在压力测试中，通常假设最坏情景下的损失概率为？

【选项】A.1%B.5%C.10%D.25%

【参考答案】A

【详细解析】压力测试关注极端事件下的风险暴露，国际标准（如巴塞尔协议）通常设定1%置信水平（99%置信区间）模拟极低概率事件，故A正确。5%对应VaR（风险价值），10%为一般统计分位数。

【题干5】公司治理中，独立董事的最低持股比例要求是？

【选项】A.0.5%B.1%C.2%D.3%

【参考答案】B

【详细解析】根据《上市公司治理准则》，独立董事需满足“不持有公司股份或拥有公司3%以下股份”，但部分国家要求至少1%持股以避免利益冲突。CFA考试中通常采用国际通用标准，故B为正确选项。

【题干6】金融衍生品中，具有实物交割条款的是？

【选项】A.期货B.期权C.互换D.股权衍生品

【参考答案】A

【详细解析】期货合约通常规定实物交割（如商品期货），期权为权利义务合约，互换无实物交割，股权衍生品多为股票期权。故A正确。

【题干7】在杜邦分析中，ROE分解公式遗漏的要素是？

【选项】A.资产周转率B.销售净利率C.权益乘数D.税率调整

【参考答案】D

【详细解析】杜邦公式为ROE=销售净利率×资产周转率×权益乘数，税率调整属于净利润计算环节，不直接参与ROE分解，故D正确。

【题干8】并购协同效应中，最可能提升的是？

【选项】A.管理成本B.市场份额C.财务费用D.资产负债率

【参考答案】B

【详细解析】协同效应通过整合资源降低成本或扩大收益，市场份额提升属于经营协同，管理成本可能因整合增加（反协同），财务费用与并购融资相关，资产负债率受并购结构影响，故B正确。

【题干9】资本利得税税率通常低于普通收入的税率为？

【选项】A.25%B.20%C.15%D.10%

【参考答案】C

【详细解析】多数国家将资本利得税设定为15%-20%，低于普通收入税率（如25%-30%），以鼓励投资。美国长期资本利得税率为0%-20%，中国为20%，但CFA考试中通常采用国际惯例，故C正确。

【题干10】商誉减值测试中，若企业合并后持续经营假设不成立，应？

【选项】A.按公允价值重估B.按可回收金额计量C.直接冲销D.暂停测试

【参考答案】B

【详细解析】根据IFRS3，若合并后企业无法持续经营，商誉需按可回收金额（未来现金流量现值）计量，而非公允价值。重估需有明确证据，冲销不符合会计准则，故B正确。

【题干11】ESG投资中，环境（E）因素主要评估？

【选项】A.资本支出效率B.碳排放强度C.薪酬公平性D.供应链透明度

【参考答案】B

【详细解析】环境维度关注气候变化、污染排放等，碳排放强度（吨CO?/产值）是核心指标；A为运营效率，C为社会责任（S），D为供应链管理（G），故B正确。

【题干12】在权衡理论中，债务利息税盾的替代成本是？

【选项】A.税率上升风险B.破产风险C.融资成本增加D.股权稀释

【参考答案