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第七章国际储备

1.试述国际储备资产的主要构成。

答：广义的国际储备就是指“国际清偿力”(internationalliquidity)。

国际清偿力亦称“国际流动性”，指一国为本国国际收支赤字融通的能

力。国际清偿力的构成如图所示。用表示：

国际清偿力＝自有储备＋借入储备

狭义的国际储备就是指自有储备，即通常讲的国际储备。

国际清偿力的构成

2.试述影响国际储备需求的主要因素。

答：（1）国际收支受到的冲击类型和调整速度

国际收支受到冲击发生的概率与规模越大，所需的国际储备就越多；调整速

度越快，完成调整时间越短，则所需国际储备越少。

（2）规模

规模越大，所需国际储备越多。

（3）持有储备的成本

储备的成本就是投资者的收益率减去持有储备的收益率后的差额。持有成本

越高，储备需求就越低。

（4）对外筹集应急的能力

对外筹集应急的能力属于国际清偿力的范畴，对外筹资能力越强，国际

清偿力也越强，国际储备需求量减少。

（5）货币实现自由兑换与否

要实现自由兑换，需要较多的国际储备。

（6）政策协调

各国间实行政策协调，国际储备的需求将减少。

（7）货币地位

对储备货币国来说，本币可弥补国际收支逆差，对国际储备需求少。

3.试对测度国际储备规模的主要方法作比较分析。

答：（1）比例分析法

①外汇储备/进口比例。

该比例正常范围为20%～40%，一般为25%，国际储备应该满足3个月的进口

需求。

②外汇储备/外债余额。

外汇储备/外债余额的正常范围为30%～50%。

③外汇储备／短期外债比例。

外汇储备／短期外债比例反映即期的清偿能力，正常范围为大于或等于

100%。

④外汇储备/货币供应量。

外汇储备需求主要由国内货币供应量的增减来决定。

⑤圭多惕—格林斯潘规则。

圭多惕规则：外汇储备大于一年内到期的外债本息。

格林斯潘规则：在圭多惕规则上增加了附加规则和引入一个“处于风险之中

的流动性”标准。

（2）因素分析法

在确定国际储备需求量时，把多种因素综合考虑并引入储备需求模型中。一

般根据影响外汇需求的多种因素进行回归及相关分析，构成储备需求模型，然后

再确定规模。

（3）成本收益法

成本收益法（costbenefitapproach），持有储备存在机会成本，

它表现为因为持有储备而牺牲的投资收益，当持有储备的边际机会成本等于边际

收益时，国际储备达到“最适度储备量”或最适度规模。

4.试述国际储备结构管理的主要内容。

答：（1）外汇储备的币种结构管理

①储备货币应与贸易支付和金融支付所需货币保持一致。

②储备货币应与干预市场所需要的货币保持一致。

③应选择多种储备货币。

（2）外汇储备的资产结构管理

按流动性的高低，外汇资产可分为三个部分。