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内容目录
基本面:无地产增长,商品和利率脱敏 4
通胀:新消费“无处不在”,价格上“无影无踪” 7
经济“疤痕效应”的积分修复:科技与消费现象的内生成长曲线 9
科技与消费的自下而上积分 9
透过补贴看消费:需求前置还是内在动能释放? 12
全球利率视角:我国利率走出“ZLB”(零利率下限)区间的滞后效应 14
全球视角:利率水平面逐级上升的定量证据 15
中国利率可能正在经历全球利率上行的滞后传导 17
内因定方向,外因定波动 23
机构行为:流动性充裕下的负债荒? 24
寂静之中酝酿变化 29
风险提示 31
图表目录
图表1:2025
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