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海翔国际贸易有限公司融资模式的困境突破与创新路径

一、绪论

1.1研究背景与意义

在经济全球化进程不断加速的当下，国际贸易活动愈发频繁，为众多企业带来了前所未有的发展机遇，海翔国际贸易有限公司便是其中之一。海翔国际贸易有限公司专业从事螺纹钢、线材、圆钢、板材等钢材销售与配送业务，处于高速发展阶段，市场前景广阔，利润空间可观，销售量呈高速增长态势。

然而，该公司在发展过程中也面临着诸多挑战，融资问题便是其中的关键。一方面，公司自有资金较少，内部融资难以满足业务快速增长的需求。随着业务规模的不断扩大，采购成本、运营成本等不断增加，仅依靠内部积累的资金远远无法支撑公司的进一步发展。另一方面，企业外部融资渠道狭窄，各种融资方式存在不同程度的局限性。银行贷款方面，由于公司规模相对较小，信用评级不高，缺乏足够的抵押物，难以获得银行的大额贷款，且贷款审批流程繁琐、时间长，无法及时满足公司的资金需求。债券融资对企业的资产规模、盈利能力等要求较高，公司短期内难以达到相关标准。股权融资又面临着股权稀释等问题，且引入新股东的过程较为复杂。这些融资困境严重束缚了公司的发展，使其难以全身心投入到经营活动中。

融资模式的选择对海翔国际贸易有限公司的发展有着举足轻重的作用。合理的融资模式可以为公司提供充足的资金，满足业务拓展、技术创新、市场开拓等方面的资金需求，推动公司规模的扩大和竞争力的提升。恰当的融资模式还能优化公司的财务结构，降低融资成本和风险，增强公司的抗风险能力。如果公司过度依赖债务融资，可能导致资产负债率过高，偿债压力增大，一旦市场环境发生变化，公司将面临较大的财务风险；而合理搭配股权融资和债务融资，可以使公司的资本结构更加合理，降低财务风险。融资模式的改进也有助于公司与金融机构、上下游企业建立良好的合作关系，改善经营环境，为公司的可持续发展奠定坚实基础。

1.2理论基础与文献综述

融资，又被称作资金融通、资金筹措，是指融资主体依据客观需求，运用一系列融资手段与工具，开展资金的筹集、运用、转化以及增值等活动的统称。其构成要素涵盖融资主体、融资客体、金融工具、信用形式以及金融市场，参与者包括资金供给者、资金需求者和金融中介机构。融资的分类方式丰富多样，按照有无中介可分为直接融资和间接融资，依据资金来源可分为内源融资和外源融资，从经济关系角度可分为股本融资和债务融资等。融资渠道众多，有国家财政资金、国内商业性金融机构的信贷资金、其他企业单位和个人的资金、国际市场、公司自行积累等。这些不同渠道为企业的创建提供了基本前提，也为企业在后续发展中适应环境变化给予了有力保障。

企业生命周期理论表明，企业发展如同生命进程，会历经创立、成长、成熟和衰退等阶段。在创立初期，企业资产规模小，缺乏业务和财务记录，信息相对封闭，外源融资难度大，主要依赖内源融资，如个人积蓄、亲友借款等。进入成长阶段，企业发展迅速，资金需求剧增，规模扩大使可抵押资产增加，业务记录开始形成，信息透明度有所提升，此时企业更多借助金融中介进行外源融资，像银行贷款等。到了成熟阶段，企业业务和财务制度完备，具备进入公开市场发行有价证券的条件，债务融资比重下降，股权融资比重上升。而在衰退阶段，企业市场份额萎缩，盈利能力下降，融资难度再次加大，需调整融资策略，寻求新的发展机遇。

在企业融资相关理论中，MM理论的无公司税模型指出，在无所得税且市场均衡状态下，企业资本结构的改变不会影响企业价值和资本成本。但引入公司所得税后的MM理论公司税模型却得出相反结论，认为税盾效应能增加企业价值，企业负债越高越好。随后的米勒模型引入企业所得税和个人所得税对企业价值的影响，同样得出企业使用负债越多价值越高的结论，不过实践表明，MM理论无论是无公司税模型还是引入税后的模型，都与企业现实经济活动存在背离。权衡理论则引入破产成本和代理成本对企业价值影响的因素，认为企业可通过增加债务提升市场价值，但随着债务增加，企业风险和财务亏空概率上升，会带来额外成本，导致市场价值下降，所以企业最佳资本结构是平衡节税利益和因财务亏空概率上升而产生的各种成本的结果。融资顺序理论认为，不同融资方式的信息约束条件和向投资者传递的信号各异，由此产生的融资成本及其对企业价值的影响也有所不同，企业会根据成本最小化原则依次选择融资方式，首选无交易成本的内源融资，其次是交易成本较低的债务融资，而信息约束条件最严格且可能导致企业价值被低估的股权融资则排在最后。企业金融成长周期理论认为，伴随企业成长周期，信息约束条件、企业规模和资金需求的变化是影响企业融资结构的基本因素，在企业成长的不同阶段，融资渠道和结构会相应改变，越是早期成长阶段的企业，外部融资约束越紧，渠道越窄，反之亦然。

国外学者在贸易公司融资模式研究方面成果颇丰。Jensen和