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化学纤维
行
业
研化学纤维涤纶长丝:“反内卷”先锋,行业扩产已到尾声,底
究
2025年07月24日
部利润有望向上抬升
投资评级:看好(维持)——化工“反内卷”系列报告(五)
行业走势图金益腾(分析师)龚道琳(分析师)蒋跨跃(分析师)
jinyiteng@kysec.cngongdaolin@kysec.cnjiangkuayue@kysec.cn
化学纤维沪深300证书编号:S0790520020002证书编号:S0790522010001证书编号:S0790523120001
48%
行36%涤纶长丝扩产周期已到尾声,新增产能集中于头部,龙头集中度再提升
业24%涤纶长丝行业已告别高速扩产期,2014-2023年行业产能从2103万吨增至4128万
深
12%吨,年均复合增长率达7.78%;而2024年新增产能仅97万吨,同比增速骤降至2.35%,
度
报0%2025年155万吨新增产能规划也仅由桐昆股份、新凤鸣两大龙头释放,且投产节奏
告-12%
有序。近两年行业集中度也因此进一步提升,CR6从2023年的85%左右升至2024
2024-072024-112025-032025-07
年的87%,龙头企业对行业的主导能力进一步增强。展望2026年,行业潜在新增产
数据来源:聚源
能依旧主要集中在桐昆股份和新凤鸣两大龙头。我们长期坚定看好,涤纶长丝行业
格局优化,盈利能力有望持续修复。
相关研究报告
涤纶长丝下游纺服需求稳健,直接出口增长明显,带动长丝需求稳中向上
全球纺织服装需求稳健,对涤纶长丝需求起到良好支撑作用。国内方面,2025年
1-6月,服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增长3.10%,带动涤纶长丝表观消费量
同比增长5.37%,内需市场呈现稳健增长态势。长丝直接出口端表现亮眼,2025年
1-6月涤纶长丝出口量达176.52万吨,累计同比增长14.18%,涤纶长丝直接出口增
开速表现强劲。终端服装出口方面,截至2025年6月,服装及衣着附件出口累计金额
源降幅收窄至0.2%,海外服装订单修复趋势明显。此外,美国服装面料批发商库存持
证
券续去化,历经2024年一年的去库周期,库存已基本回归正常水平;自2024年4月
以来,美国服装及服饰配饰店月度销售额均保持正增长,美国作为全球重要的服装
证
券消费市场,其服装消费增速良好亦将带动涤纶长丝需求稳健增长。
研
究行业自律进行中,或助力涤纶长丝盈利继续修复
报作为化工行业“反内卷”先锋,涤纶长丝率先在2024年5月通过推行“一口价”
告
等方式进行行业自律,涤纶长丝价格及盈利能力得以明显改善,2024年7月7
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