2025年上半年Skynet稳定币全景报告-CertiK.pptxVIP

摘要

2025年上半年，稳定币的采用率显著提升，进一步巩固了其作为关键金融基础设施的地位。这一扩张也引发了对安全性、风险及监管合规性更严格的审视。针对这一趋势，CertiK的Skynet评分系统构建了一套专门面向稳定币的评估框架，从安全性与风险角度提供系统化分析。

2025年上半年也揭示了稳定币市场日趋成熟过程中的关键矛盾：尽管机构采用不断加速、链上活动持续攀升，风险的性质却发生了巨大转变。当前，两股力量正在重塑稳定币格局：一方面，中心化平台运营安全风险的加剧；另一方面，全球监管浪潮加速推进，正清晰地划分出合规发行方与非合规参与者的界限。

本报告所涵盖的项目均可在Skynet稳定币排行榜中查阅。

Leaderboard-Stablecoin

#

Name

SkynetScore

1

Tether

2

Circle

3

PayPalUSD

4

USDS

5

RippleUSD

6

PaxosGlobalDollar

7

FDUSD

8

USDe

9

WorldLibertyFin..

10

USDtb

图1-Skynet稳定币排行榜

Skynet稳定币全景报告

AA

AA

AA

AA

87.64

88.82

88.80

88.10

AAA

AAA

AA

AA

AA

94.72

93.34

91.47

89.35

AA

89.89

90.09

01

核心要点

-尽管风险差异加剧，稳定币仍在巩固其主流地位

2025年上半年，稳定币进一步融入金融主流体系：总供应量从2,040亿美元攀升至

2,520亿美元，月度结算量增长43%，达到1.39万亿美元。CertiK涵盖六个维度的

Skynet稳定币框架显示，这一亮眼的整体增长掩盖了安全态势、合规性及运营风险方面日益扩大的差距。

-Skynet评分趋势揭示稳定币上半年排名：USDT、USDC和PYUSD位居前列

在2025年上半年，USDT在流动性方面（尤其是在波场Tron网络上）依然占据优势；而USDC则通过获得MiCA许可证、成功上市以及供应量跃升至610亿美元，快速缩小与USDT的差距。PYUSD则通过在Solana网络上集成并推出3.7%的奖励计划，使流通量实现翻倍，跻身第一梯队。此外，RLUSD、USDG和FDUSD也表现亮眼、位列前茅。

-非代码问题成主因：运营失误引发创纪录的24.7亿美元损失

2025年上半年共发生344起加密安全事件，造成高达24.7亿美元的损失，其中密钥管理失误和流动性池逻辑漏洞造成的损失超过了底层合约漏洞。仅Bybit钱包漏洞就造成约15亿美元损失；FDUSD短暂跌至0.76美元后迅速恢复锚定，凸显出其韧性以及透明储备对稳定机制的支撑作用。

-监管推动市场分化，合规巨头与边缘项目逐渐分离

美国的《稳定币透明度与问责法案》（STABLE法案）和《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案），以及欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）的全面实施，正将市场划分为具备牌照资质的头部项目和未合规的滞后者。与此同时，包括法国兴业银行、西班牙桑坦德银行、美国银行，以及Visa和Stripe等支付网络纷纷加快稳定币试点，预示着受监管的美元稳定币正加速接入传统金融体系。

-收益型与RWA支持型稳定币将快速发展，风险同步抬升

以真实世界资产（RWA）为支撑、收益为导向的稳定币模型，有望在年底前占据超

3,000亿美元市场中10%的份额。为了获得并维持Skynet高分评分，发行方必须掌握包括链下托管、投资策略执行和DeFi组合性在内的新一代风险管理能力。

Skynet稳定币全景报告

02

评分维度

稳定币评分关注点

运营韧性

OperationalResilience

评估稳定币在压力环境下维持锚定价格的能力，涵盖储备资产质量与托管方式、稳定机制的可靠性，以及历史脱锚情况。

治理能力

GovernanceStrength

分析项目的决策机制框架。对于中心化发行方，重点关注其监管牌照情况和审计频率；对于去中心化协议，则评估其投票机制的公正性与防止治理攻击的设计机制。

基础健康

FundamentalHealth

衡量项目的基础性风险，包括托管机构的集中程度，以及发行主体所在司法辖区的法律稳健性。

代码安全

CodeSecurity

通过分析第三方审计、漏洞赏金计划与形式化验证等手段，对技术风险进行量化评估。

市场动态

MarketDynamic

衡量市场活跃度、流动性深度与生态整合程度，从而识别与市场