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股票久期与ESG风险溢价.pdf

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    摘要

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    根据美国股票市场的实证结果，ESG因子投资体现出正溢价，与传统理论预

    期不符；与此同时，已有文献尝发现主要风险因子（包括投资因子、股息因子、

    盈利因子、价值因子和市场因子）都具有共同的经济特征，也即投资于现金流久

    期短的股票。所以，本文尝试从现金流特征角度来解释ESG因子的正溢价现象。

    首先，本文通过主检验模型验证了美股市场ESG正溢价的存在性。根据

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