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论异议股东股份回购请求权：法理基础、实践困境与制度完善

一、引言

1.1研究背景与意义

在现代公司运营中，股东间的利益平衡与公司治理的有效性至关重要。公司决策通常遵循资本多数决原则，这虽保障了公司决策的效率，却也可能导致少数股东的权益受损。当公司做出诸如合并、分立、重大资产转让或长期不分配利润等对股东利益有重大影响的决议时，部分股东可能因与多数股东意见相左，其利益面临被侵害的风险。在此背景下，异议股东股份回购请求权应运而生，成为保护少数股东权益、平衡股东间利益关系的关键机制。

异议股东股份回购请求权，是指当公司股东大会做出对股东利益有重大影响的决议时，对该决议持反对意见的股东，有权请求公司以公平价格回购其所持股份。这一权利赋予了异议股东在公司重大决策与其利益相悖时的退出选择权，使其能够避免被迫接受不利的公司决策，以公平价格实现股权变现，从而有效保护自身权益。例如，在公司合并或分立的过程中，异议股东可能认为新的公司架构或经营方向不符合自身投资预期，通过行使股份回购请求权，他们可以退出公司，避免潜在的利益损失。

从公司治理角度来看，异议股东股份回购请求权也发挥着重要作用。它不仅为股东提供了一种救济途径，促进了股东间的利益平衡，还能对公司管理层和大股东的决策形成约束，促使其在决策过程中充分考虑全体股东的利益，避免滥用权力。当公司管理层或大股东意识到其决策可能引发异议股东行使股份回购请求权，导致公司股权结构变动或资金流出时，会更加谨慎地对待决策，权衡各方利益，从而提升公司治理的质量和决策的科学性。

在我国，随着市场经济的不断发展和公司制度的日益完善，公司重大交易活动愈发频繁，股东间的利益冲突也逐渐增多。为适应这一现实需求，2005年我国《公司法》修订时引入了异议股东股份回购请求权制度，为少数股东权益保护提供了重要的法律依据。然而，现行法律在该制度的规定上仍存在一些不足之处，如适用范围不够明确、行使程序不够细化、回购价格确定机制不完善等，这些问题在一定程度上限制了异议股东股份回购请求权的有效行使，影响了其对股东权益保护和公司治理优化的实际效果。

因此，深入研究异议股东股份回购请求权具有重要的现实意义。通过对该权利的深入剖析，能够进一步完善我国公司法体系，填补法律漏洞，细化相关规定，使其更具可操作性和适应性。加强对异议股东股份回购请求权的研究，有助于强化股东权益保护，尤其是少数股东的合法权益，促进公司治理的规范化和科学化，维护市场秩序的公平与稳定，为我国市场经济的健康发展提供有力的法律保障。

1.2国内外研究现状

在国外，异议股东股份回购请求权的研究起步较早，理论与实践成果颇为丰富。美国作为该制度的起源地，相关研究尤为深入。学者RobertC.Clark在《公司法则》中指出，公司具有独特的内部特性，投资者购买公司股份后便对公司运营有着特定期待，而异议股东股份回购请求权保障了股东不被强迫违背自身期待继续留在公司，从投资者期待的角度阐述了该权利存在的合理性。美国在实践中形成了较为完善的制度体系，其对异议股东股份回购请求权的适用情形、回购价格的确定方法等方面都有细致规定。在适用情形上，涵盖公司合并、分立、重大资产出售等对股东利益产生重大影响的决策；回购价格确定方面，发展出了诸如市场价格法、净资产法、现金流折现法等多种方法，并根据不同的公司类型和具体情况灵活运用。

日本、韩国等大陆法系国家在借鉴美国经验的基础上，结合本国国情进行了本土化改造。日本公司法对异议股东股份回购请求权的行使条件、程序以及回购价格的确定等方面都有明确规定，强调公司在进行特定重大交易时，异议股东有权行使该权利，且回购价格需通过合理方式确定，以保障股东的公平退出。韩国公司法也重视对异议股东权益的保护，通过法律条文和司法实践不断完善该制度，在适用范围和程序保障上逐步细化，以平衡公司运营效率与股东权益保护之间的关系。

我国对异议股东股份回购请求权的研究始于2005年《公司法》引入该制度之后，研究成果随着时间不断丰富。早期研究主要集中在对该制度的理论基础和价值分析上，学者们普遍认为，异议股东股份回购请求权是保护少数股东利益、防止资本多数决滥用的重要手段，有助于实现公司内部的利益平衡和公司治理的优化。随着实践中相关案例的增多，研究逐渐转向对制度具体适用问题的探讨，包括适用范围的界定、行使程序的完善以及回购价格的确定等。有学者指出，我国现行公司法对异议股东股份回购请求权的适用范围规定较为狭窄，难以充分保护股东权益，应适当扩大适用范围，将更多对股东利益有重大影响的公司决策纳入其中。在行使程序方面，有观点认为目前的程序规定不够细化，导致实践中股东行使权利存在诸多障碍，需要进一步明确和规范通知、协商、诉讼等各个环节的具体要求。关于回购价格的确定，学界存在