港股系列研究报告：港股IPO的抽水效应如何.docxVIP

港股系列研究报告：港股IPO的抽水效应如何.docx

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一、港股IPO抽水效应的形成机制

在港股IPO发行过程中，投资者申购新股需要进行冻资，因此会对市场形成一定的抽水效应，这与港股的IPO发行申购制度有关。

1、公开发售与国际配售

港股新股发售时，发售的所有股票总额称为全球发售，其中又分为公开发售和国际配售两部分。国际配售是向机构及专业投资者发售的部分，初始占比一般为发行股份总数的90%；公开发售则是向个人及公司投资者发售的部分，初始占比一般为10%。但是，实际发行中，有些公司可能会根据实际情况调整上述初始分配比例。

在国际配售的股份中，有一部分属于基石投资者认购的股份，所谓基石投

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