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知识点八：企业综合绩效分析方法
【考点解析】
杜邦财务分析体系的：
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
从中看，决定净资产收益率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权
益乘数。
现代改进的
将财务比率的标准值由企业最优值调整为本行业平均值；设定评分值的上限（正常值的
1.5倍）和下限（正常值的一半）
综合得分=评分值+调整分
调整分=（实际比率-标准比率）÷每分比率
每分比率=（行业最高比率-标准比率）÷（最高评分-评分值）
【例题1•综合题】戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，确定股利
分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下：
资料一：戊公司资产负债表简表如表4所示：
资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表5所示（财务指标的计算如需年初、
年末平均数时使用年末数代替）；
资料三：戊公司2012年销售收入为146977万元。净利润为9480万元。2013年投资计
划需要15600万元。公司的目标资产负债率为60%，公司一直采用剩余股利政策。
要求：
（1）确定表中5中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）计算戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次
总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。
（3）计算戊公司2012年度可以的现金股利金额。（2013年）
【答案】
（1）
A=30000/20000=1.5
B=（4000）/20000=0.8
C=9480/100000×100%=9.48%
D=100000/40000=2.5
E=9480/40000=23.7%
F=13%/1.3=10%
G=1/（1-50%）=2
H=13%×2=26%
（2）戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=23.7%-26%=-2.3%
总资产净利率变动对净资产收益率的影响=（9.48%-13%）×2=-7.04%
权益乘数变动对净资产收益率的影响=9.48%×（2.5-2）=4.74%
（3）戊公司2012年可以的现金股利额=9480-15600×（1-60%）=3240（万元）
【考点】偿债能力分析、营运能力分析、能力分析、因素分析法、股利政策
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