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现有监管制度下我国期货交易所的相关问题研究

一、引言

期货市场在我国金融体系中占据着重要地位，对维护产业链供应链安全、经济金融安全以及稳定社会预期起着积极作用。近年来，我国期货市场取得了显著发展，期货交易所的规模和影响力不断提升。然而，在现有监管制度下，我国期货交易所仍面临着一系列问题，制约了其进一步发展以及对实体经济的服务效能。深入研究这些问题并探寻解决之道，对于促进我国期货市场高质量发展、提升国际竞争力具有重要意义。

二、我国期货交易所的发展现状

（一）交易规模持续增长

近年来，我国各大期货交易所的成交量和成交额呈现出稳步上升的态势。以上海期货交易所为例，截至2024年10月，上期所（含上期能源）成交量达19.78亿手，同比增长8.8%，成交额192.88万亿元，同比增长26.7%，占全国商品期货市场的54.4%。这表明我国期货市场的活跃度不断提高，吸引了越来越多的投资者参与。

（二）产品体系逐步完善

我国期货交易所积极推进产品创新，基本实现了对金属、能源、化工、农产品等多个行业的期货产品全覆盖。同时，期权等衍生品市场也不断发展，如上海期货交易所今年成功上市铅、镍、锡和氧化铝等期权产品，为相关产业提供了更丰富的避险工具。此外，还在加快推进铸造铝合金、液化天然气、胶版印刷纸、瓦楞原纸等绿色品种的研发上市，以适应经济高质量发展的需求。

（三）市场功能不断发挥

期货市场的价格发现和风险管理功能日益凸显。依托合理的合约设计，我国期货市场的价格发现效率较高，期货价格被越来越多的现货管理部门、高校学者以及主流媒体参考和使用。同时，各期货交易所持续推进交割布局扩容提质，更好地满足了实体企业就近配置资源的需求，强化了期货市场与实体经济的联系。例如，上海期货交易所年内新增交割库12个、存放点36个，新增注册品牌28个。

三、现有监管制度下我国期货交易所存在的问题

（一）产品服务方面

多样化专业性不足：虽然我国期货交易所的产品体系在不断完善，但与国际成熟市场相比，产品的多样化和专业性仍有待提高。部分新兴产业和细分领域缺乏相应的期货产品，无法满足企业多样化的风险管理需求。例如，在一些高端制造业、新能源产业等领域，期货产品的创新滞后，导致相关企业在面对价格波动风险时缺乏有效的套期保值工具。

产品创新速度较慢：从市场需求提出到新产品上市，中间的审批和研发周期较长，使得期货交易所的产品创新速度难以跟上市场变化的节奏。这在一定程度上限制了期货市场对新经济业态和产业发展的支持力度。例如，随着我国绿色经济的快速发展，对碳排放权等相关期货产品的需求日益迫切，但目前此类产品的推出仍处于探索阶段。

（二）市场功能方面

对国际定价体系影响不够强：尽管我国是许多大宗商品的最大消费国和生产国，但在国际期货市场上，我国期货交易所的价格影响力相对较弱，“中国价格”在国际定价中所占权重较低。这使得我国企业在国际贸易中往往处于被动地位，面临较大的价格风险。例如，在原油、铁矿石等重要大宗商品的国际贸易中，我国企业在定价谈判中缺乏足够的话语权。

市场功能发挥的深度和广度不足：部分期货品种的市场参与度不够高，产业客户的持仓占比和交易活跃度有待提升，导致市场功能无法充分发挥。此外，期货市场与现货市场的联动性还不够紧密，在服务实体经济的深度和广度上仍有提升空间。例如，一些农产品期货品种在服务“三农”方面，虽然开展了“保险+期货”等项目，但覆盖范围和效果仍需进一步扩大和优化。

（三）支持新质生产力发展方面

对新质生产力相关产业的支持力度不够大：新质生产力代表着先进生产力的发展方向，如人工智能、生物医药、量子科技等产业。然而，目前我国期货交易所针对这些新质生产力相关产业的产品和服务相对匮乏，无法满足其在发展过程中的风险管理和资源配置需求。

缺乏适应新质生产力发展的创新机制：新质生产力的发展具有创新性强、变化快等特点，需要期货交易所建立与之相适应的创新机制。但目前我国期货交易所在产品创新、交易机制创新等方面，还缺乏足够的灵活性和前瞻性，难以有效支持新质生产力的快速发展。

（四）监管与市场发展的协同方面

监管制度的灵活性不足：现有监管制度在一定程度上存在着过于严格和僵化的问题，缺乏对市场创新和发展的足够包容。这使得期货交易所在开展一些创新业务和产品时，面临较大的监管压力，束缚了市场的活力和创新动力。

监管协调机制有待完善：期货市场涉及多个监管部门和市场主体，目前在监管协调方面还存在一些问题，导致监管重叠和监管空白的现象时有发生。这不仅增加了市场主体的合规成本，也影响了监管效率和市场的健康发展。例如，在金融期货与现货市场的跨市场监管方面，监管部门之间的协同合作还需要进一步加强。

四、问题产生的原因分析

（一）创新激励机制不完善

期货交易所内部缺乏有