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钴行业动态报告

原料进口大幅下降，钴价第二轮上涨启动2025年08月02日

➢刚果金延长钴出口禁令，挺价态度坚决。2025年2月22日，刚果金战略矿物市场推荐维持评级

监管和控制管理局（ARECOMS）发布公告称暂停刚果金任何形式的钴原料出口四个月，

以应对全球钴市场供应过剩的局面；6月21日，刚果金政府认为市场库存仍然较高，继

续延长出口禁令3个月。从刚果金政府的诉求看，钴价持续下跌影响了钴矿对国家税收等

经济贡献，计划通过限制原料供应掌握定价权，政府挺价态度坚决，我们预计未来刚果金

的政策大概率演绎成配额制，供应收缩大势所趋，钴价中枢有望大幅上移。

➢全球钴供应高度集中，刚果金产量全球占比76%。全球钴矿供应高度集中，根据

USGS数据，2024年全球钴矿产量29.0万吨，同比增加21.8%，其中刚果（金）产量

22.0万吨，同比增长25.7%，全球占比76%，同时印尼由于湿法镍项目逐步投产，钴原

料供应快速增长，但整体规模较小。全球第一大供应国刚果金暂停钴原料出口七个月，钴

行业将面临原料紧缺。

➢钴需求主要分布在新能源车和消费电子领域。钴需求主要集中在新能源车中的三元

电池和消费电子领域，同时在超级合金、催化剂、陶瓷等传统领域广泛应用。2024年新

能源车行业占全球钴需求比例为41%，消费电子领域占比26%。2024年以来，消费电子

持续回暖，AI应用加速渗透，25H1国内钴酸锂产量同比增长23.0%，保持快速增长，三相关研究

1.锂行业动态报告：供应端干扰加剧，周期底

元需求表现一般，但三元装机份额下跌空间有限，有望贡献稳定钴需求。

部夯实-2025/07/30

➢刚果金限制出口及未来的配额制将导致供需格局逆转，看好钴价中枢上移。刚果金2.有色金属周报：国内“反内卷”

目前禁止钴出口主要为了提振钴价，长期来看刚果金政策大概率演绎成配额制，刚果金收持续升温，能源金属涨幅亮眼-2025/07/27

缩钴供应大势所趋。在不考虑刚果金暂停钴出口及未来可能的配额制政策下，2025-20263.有色金属周报：国内“反内卷”

叠加美国财政扩张，金属价格普涨-2025/07/

年我们预计全球钴行业过剩量分别为6.3/4.9万吨。25年来看，刚果金禁止钴出口7个

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月，减少钴供应约13万吨，长期来看，刚果金挺价态度坚决，我们预计未来配额制下钴4.有色金属周报：美进口关税扰动

供应将大幅下降，行业格局将由过剩逆转为紧平衡甚至短缺，看好钴价中枢上移。铜价，金银价格企稳上行-2025/07/13

5.有色金属周报：美国减税法案落

➢6月国内原料进口大幅下降，国内开始去库，第二轮钴价上涨启动。6月国内从刚果

地，铜金共振-2025/07/06

金进口钴原料环比下降超60%，而需求端较为稳定，从月度供需平衡表来看，6月国内钴

供给由过剩逆转为紧缺，根绝我们测算，单月去库约0.75万吨。由于刚果金禁令前的在

途库存基本到达国内，我们预计7月进口数据将进一步下降，国内去库速度将加快，即使

9月底禁令到期放开出口，考虑到运输周期，我