【华安证券-2025研报】全球科技（计算机）行业周报：Figma IPO首日上涨250%，Figma Make重构定义.pdfVIP

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全球科技（计算机）

行业研究/行业周报

FigmaIPO首日上涨250%，FigmaMake重构定义

[Table_IndRank]

行业评级：增持主要观点：

报告日期：2025-8-4[Table_Summary]

[Table_Summary]

⚫美东时间7月31日Figma登陆纽交所，首日截止收盘暴涨250%

[Table_Chart]截至收盘，Figma股价飙升至每股115.5美元，上涨250%，市值

行业指数与沪深300走势比较

达到约563.02亿美元，市销率（P/S）超过75x，成为2025年美

90%股迄今为止规模最大的IPO。

80%

70%Figma是一款基于云的协作式界面设计工具，主要用于UI/UX

60%

50%设计、原型制作和团队协作。它颠覆了传统设计工具的单机模

40%

30%式，以云端实时协作和跨平台兼容性为核心优势，适用于设计

20%

10%师、开发者、产品经理等多个角色。

0%

-10%我们认为中长期来看Figma增长逻辑包括以下：

-20%

1）产品矩阵已基本覆盖前端工作全流程，能够沿着协作工作

流，实现互相打通；2）持续沿着前端开发工作流进行用户渗

沪深300计算机（申万）

透：目前Figma有1300万MAU，其中包括1/3设计师、1/3前

[Table_Author]端工程师以及1/3其他职能，而在典型的前端团队中，设计师和

分析师：金荣

执业证书号：S0010521080002前端工程师在团队典型比例是1:5～1:10，因此Figma在典型团队

邮箱：jinrong@中仍有明确的渗透率提升空间；3）头部付费企业增长更快：

分析师：来祚豪ARR超过10万美元企业数同比增长47%，F2000公司付费渗透

执业证书号：S0010524100001率74%；4）国际化市场增长成为中长期增长驱动力：PLG为主

邮箱：laizh@的工具传播使得Figma的国际流量比例远大于目前国际市场变现

的比例：非美国的国际用户占比约85%，但实际上美国市场在

收入中的占比接近50%。

核心产品FigmaMake重新定义Figma：

1）FigmaMake内嵌于Figma中，与Figma工作流集成丝滑：前

端工程师可直接在成型的Figma设计稿上利用FigmaMake快速

产出基础代码目录，大幅提效，设计师和