建筑装饰行业深度报告：生产性服务业之一：新建高峰之后，资产运维行业价涨量增.pdfVIP

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建筑装饰行业深度报告

生产性服务业之一：新建高峰之后，资产运2025年08月06日

维行业价涨量增

证券分析师黄诗涛

增持（维持）执业证书：S0600521120004

huangshitao@

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投资要点

行业走势

◼资产运维具有几个特点。1）资产运维是典型的生产性服务业，轻资产

重服务，长期具备通胀属性，客户粘性高。短期受所在下游行业的景气建筑装饰沪深300

周期影响较大。2）中游环节的线下服务部分相对分散，但线上服务以28%

24%

及上游的工具配件具有较强的产品属性和规模效应。3）从业经验而非20%

16%

数理知识是服务能力的第一影响因素，服务能力具有数据飞轮效应，也12%

8%

4%

是AI应用的天然土壤。0%

-4%

-8%

◼运维的资产可以分为服务业资产、工业设备、基础设施和物业。资产运-12%

2024/8/52024/12/42025/4/42025/8/3

维业务保证系统及设备安全、稳定、高效运行，减少停产时间，延长资

产使用寿命，从而达到提升资产价值的最终目的。随着资产使用年限的

增长，其运维成本呈现持续性、结构性上升的特征。根据文中各部分的相关研究

测算，当前的IT设备、工业设备以及基础设施资产存量约455万亿，《7月建筑PMI有所回落，期待稳增

运维行业规模约2.44万亿，10年之后资产存量约560万亿，运维行业长政策持续发力》

规模约5.5万亿。

2025-08-03

◼第三方以及统一运维服务的渗透率稳步提升。第三方服务商不仅可以降