金融风险管理第3章.ppt

?讨论：期货与远期的差异如果利率固定，则期货合约和远期合约等价。（CIR定理）如果利率浮动，则期货与远期可能不等价。考虑例子中，2日的利息远高于3日，结果如何？显然，多方偏好期货合约，则期货合约价值上升，反之则反。?一般来说，远期与期货存在一定的差异：如果期货和远期的到期时间只有几个月，那么，在大多数情况下，二者价格的差异常常小到可以忽略不计。随着到期时间的延长，二者价格的差异可能变得比较显著。若标的资产价格与利率正相关，则期货合约价值高于远期，反之则反利率上升→标的资产价格上升→多头获利实现（盯市）→再投资收益增加利率下降→标的资产价格下降→期货多头亏损→以低