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正文目录
投资概要 4
核心观点及我们与市场观点的差异 4
概论：设备巨头见证能源战略起伏，本轮重估也将殊途同归 5
资源禀赋决定产品差异，但都是实现电气化的国之重器 6
资源禀赋决定海外气电强，国内煤电多 6
海外电网电源早年同步摸索，中国电力体系引进吸收打造专业化公司 10
海外多元一体效果不佳，分拆重新聚焦能源设备，与国内三家殊途同归 11
出海路径各有侧重，但全球新能源浪潮带来相同挑战 14
非本土市场能源装备招标依赖历史业绩，海外三家百年品牌积淀占优 14
新能源浪潮传统电源设备订单下行，六家面对相同挑战 15
能源结构再平衡，满足本土能
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