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公司报告|首次覆盖报告
匠心家居（301061）证券研究报告
2021年12月22日
投资评级
全球智能电动沙发/床领域重要供应商，垂直一体化供应链打造匠心产品行业轻工制造/家用轻工
6个月评级增持（首次评级）
当前价格76.07元
公司是全球智能电动沙发、智能电动床行业重要的ODM供应商。公司成目标价格元
立于2002年，致力于智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设
计、生产与销售，是全球智能软体家居行业重要的ODM供应商，同时也基本数据
拥有MotoMotion、MotoSleep等自主品牌，业务覆盖中国、美国、澳大利
亚、法国等多个国家，与AshleyFurniture、PrideMobility等国际知名家具A股总股本(百万股)80.00
企业建有良好的长期合作关系。流通A股股本(百万股)20.00
A股总市值(百万元)6,085.60
21Q1-3公司实现收入14.9亿元，同比+70.4%，归母净利润2.36亿元，同
流通A股市值(百万元)1,521.40
比+53.1%。2017-2020年，公司营业总收入由8.96提升至13.18亿元，CAGR
为13.8%，21Q1-3营收规模达14.9亿元，同比+70.4%。2017-2020年，公每股净资产(元)30.54
司归母净利润由1.04提升至2.06亿元，CAGR为25.6%，21Q1-3实现2.36资产负债率(%)20.59
亿元，同比+53.1%。2021Q1-3公司毛利率、净利率分别为33.9%、15.9%，一年内最高/最低(元)103.99/63.24
毛利率基本稳定，净利率总体呈提升态势。
智能电动沙发业务高速增长，智能电动床业务稳健发展。智能电动沙发为
公司核心产品，2017-20年营收CAGR为36.0%，21H1实现收入6.90亿元，
同比+196.2%，占收入比为70.3%。智能电动床业务总体较为稳定，21H1
实现收入1.29亿元，同比+9.9%。21H1智能家具配件营收占比下降至13.9%，
主要为公司调整产品结构，配件业务优先保障成品生产需求，对外销售减
少。公司立足海外市场，外销占比95%以上，其中美国为最大市场。
2017-2020年，公司境外主营业务收入由8.50提升至12.84亿元，CAGR为
14.7%。2018-2020年，公司外销收入占比均在95%以上，其中20年美国股价走势
地区占总营收比为88.7%。
匠心家居
家用轻工
全球功能沙发市场规模近250亿美元，电动床市场超40亿美元，国内市22%创业板指
场仍处于低渗透红利期。欧美地区是当前功能沙发、电动床的主要消费地
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