煤炭行业月度策略：假期港口去库加快.pptxVIP

1.煤炭板块收涨，与沪深300指数持平。中信煤炭行业收涨0.56%，沪深300指数上涨0.56%。全板块整周25只股价上涨，11只下跌，1只持平。淮北矿业涨幅最高，为7.67%。

2.4月及假期回顾、5月展望：4月供给整体略减少，需求转好后，焦煤、无烟煤供给改善，煤企库存大幅下降。重点监测企业煤炭日均销量为727.5万吨，环比-1.4%，同比-3.3%。4月煤价下跌，月中触底反弹。假期港口去库加快，5月煤价震荡偏强。假期原油价格大幅下降，对煤炭板块影响有限，当前油价仍可支撑970元/吨(秦皇岛港Q5500)以上的煤价。

3.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，4月26日-29日，重点监测企业煤炭日均销量为743万吨，周环比减少0.1%，年同比减少1.3%。其中，动力煤周日均销量较上周减少1.4%，炼焦煤销量较上周增加6%，无烟煤销量较上周增加1.4%。截至4月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2495万吨，周环比减少1.1%，年同比减少7.2%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量85450万吨，同比减少6.57%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.71%、减少14.78%、减少10.31%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加1.82%、增加18.07%、减少3.52%。

4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数712元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1034元/吨，周环比下跌0.67%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨1.35%，黄骅港涨跌不一，广州港周环比上涨2.26%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨1.48%，榆林环比下跌0.82%，鄂尔多斯环比上涨2.31%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨2.33%。库存方面，秦皇岛煤炭库存505万吨，周环比减少13万吨；北方港口库存合计3080.5万吨，周环比增加62.1万吨。

5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比上涨2.38%，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨5.41%，吕梁周环比上涨8.33%，六盘水周环比上涨5.41%；喷吹煤价格1130元/吨，周环比上涨4.63%；澳洲峰景煤价格周环比下跌3.28%；焦煤期货结算价格1805.5元/吨，周环比持平；主要港口一级冶金焦价格2140元/吨，周环比上涨10.31%；二级冶金焦价格1940元/吨，周环??上涨11.49%；螺纹价格3640元/吨，周环比持平。库存方面，京唐港炼焦煤库存81.5万吨，周环比增加18.65万吨（29.67%）；独立焦化厂总库存894.09万吨，周环比增加78.63万吨（9.64%）；可用天数11.2天，周环比增加0.9天。

6.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比+0.8%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+0.7%/+1.4%/+1.3%/+2.7%/-2.6%。阳泉无烟煤价格（小块）1110元/吨，周环比上涨60元/吨；华东地区甲醇市场价2688.64元/吨，周环比上涨48.64元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2200元/吨，周环比上涨30元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2237.5元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区电石到货价2883.33元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5612.08元/吨，上涨10.58元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4349元/吨，周环比上涨4元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。

7.投资建议：假期港口去库加快，5月煤价震荡偏强。煤价反弹，化工煤需求高位，铁水周产量继续增加至231万吨。动力煤方面，日耗继续降低，长协供应充足，电厂维持高库存策略，电厂和贸易积极补库；铁水周产量继续增加，焦煤期货价格上涨、现货价格持平，库存上涨但仍在低位，焦煤价格维持高位；化工品价格以涨为主，用煤需求高位。淡季煤炭价格底部验证，旺季煤价仍有空间，维持行业“超配”评级。布局动力煤、焦煤公司，关注焦煤公司淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。

8.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。;;

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容;

1600

1400

1200

1000

800

600;

月度策略：4月供需逐渐复苏，假期港口去库加

快，预计5月煤价偏强;

原煤产量：1-3月，全国原煤产量累计完成11.1亿吨，同比降低4.1%。其中3月份，全国原煤产量完成4.0亿吨，同比降低4.2%。2024年4月，重点监测企业煤炭