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我国外汇储备现状分析及对策

摘要伴随着经济高速增长和人民币升值预期，我国外汇储备也急剧地增长。高额的外汇储备固然体现了我国经

济实力的不断增强，但同时巨额的外汇储备对我国货币供给造成的影响和冲击也在不断增大，流动性过剩充斥了整个宏

观经济，给中央银行实施货币政策带来了一定的难度。探讨了我国外汇储备增长的主要原因及其对货币供给的影响，并

结合当前政策现状提出了相关的改进建议。

关键词：外汇储备基础货币货币供给流动性过剩货币政策

期。这是因为国家采取了一系列优惠政策和措

施促进出口、限制进口，出口产品中，工业制成

品比重上升，深加工、高附加值商品出口增长

速度加快；进口产品中，高档消费品明显减少，

国际收支开始出现顺差。

从1994年开始是外汇储备快速增长时

期。自1994年外汇管理体制改革以来，我国外

汇储备便开始进入了一个高速增长期。从体制

改革之后的1995～2008年末，我国外汇储备

从736亿美元迅速扩张到1.95万亿美元，增长

了20多倍。这在我国乃至其他发展中国家外

汇储备增长史上都是从未有过的。目前，我国

外汇储备规模已超过日本，居全球首位。

（巴曙松.外汇储备管理与宏观经济运行[J].中国宏观管理，

1997）

二、我国外汇储备快速增长的现状及原因

（一）我国外汇储备快速增长的现状

中国外汇储备在1990年末仅为110.93亿美元，1996年底，我国外汇储备首次突破了1000亿美元，此后四年，储备平稳上升。自2000年起，我们外汇储备快速增长。2005年末增至8189亿美元，居全球第二位。2006年，我国外汇储备达到8537亿美元，超过日本，成为全球外汇储备最大持有国。截止2011年3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长了24.4%，首次突破三万亿美元，已占全球外储的三分之一。

（吉昱华，黄国平，蔡跃洲.我国外汇储备的高增长及其应对

之道们[J].中国金融，2007）

（二）我国外汇储备快速增长的原因

1、贸易顺差

自1979年改革开放以来，我国的对外贸易一直保持着持续快速

的增长。之所以能保持持续的贸易顺差，除了长期以来我国拥

有良好的政治环境和经济环境外，还因为我国特有的贸易发展

模式：一是我国有完善的基础实施、良好的工业配套能力和大

量熟练的廉价劳动力，吸引着全球制造业向我国转移，使我国

成为“世界工厂”；二是我国对外贸易形式主要是加工贸易，而

加工贸易属于一种增值的贸易形式，必然会出现贸易顺差。

2、FDI的持续增长

长期以来，我国为了吸引国外投资，刺激出口，制定了很多偏离中性的外资

和外贸政策，如出口退税政策、关税政策、外资优惠政策。这些政策吸引了源源不断的外国直接投资，形成了与经营项目增长相互呼应的资本项目的持续增长。

3、全球收支不平衡

美国与中国的经济结构不同，中国出口到美国的多是物美价廉

且附加值低的产品，美国巨大的需求和中国产品的竞争力，造

成了美国对中国的巨额贸易逆差。另外，美国是一个储蓄低于

投资的国家，需要从其他国家借债。中国等高储蓄率国家对美

国的投资主要是以国家的名义，外汇储备的形式投资美国的国

债，结果是外汇储备的进一步增加。

4.内需不足、进口不力

对于世界主要经济体而言，内需对贸易平衡的影响，要远远大于

汇率调整的作用。我国国内消费不足，出口迅猛增长，导致进口

额不及出口额，进口增长率不及出口增长率，对外依存度很高，

势必引起我国国际收支失衡，外汇储备增加。

三、降低我国外汇储备快速增长的对策

（一）夯实市场微观基础，释放经济主体正常结售汇需求

作为一种过渡性的外汇管理制度，强制结售汇已越来越不

适应经济发展的要求。为此，我们应把握当前外汇储备相对充

裕的时机，及时改革强制结售汇制度，实现经济主体的意愿结

售汇制。同时，逐步开放对个人的小额外币兑换市场，实现外币

兑换的市场化运作，满足个人的外币兑换需求。这不仅能减缓

目前的结汇压力，且有助于真正形成一批外汇市场交易主体，

为人民币汇率形成机制改革和外汇市场发展营造必需的微观

基础。

（二）逐步放松利率管制，有序推进利率市场化

合理确定利率，使利率能充分反映市场供求状况，才能在

利率、汇率联动协调机制中建立起灵活的反应机制。我国利率

市场化改革应按照“先外币后本币、先农村后城市、先贷款后存

款、先长期后短期、先大额后小额”的整体思路，形成以市场利

率为基础的利率间接调控体制。先放开外资、中资金融机构对

内资企业的外币贷款利率，再到放宽人民币贷款利率浮动幅度

和存款利率浮动幅度，最后是贷款、存款利率完全放开。

（三）逐步放松资本管制，逐步推行中国资本账户开放和人

民币可自由兑换

人民币资本账户开放的进程可分为两个阶段。第一阶段是

实现人民币资本项目基本可兑换阶段:通过