光伏设备行业周期拐点显现部分公司中期业绩超预期.docx

光伏设备行业周期拐点显现部分公司中期业绩超预期

随着中报季的到来，申万光伏设备70家公司中有三家率先发布2025年中报。其中，自主研发N型ABC电池的爱旭股份归母净利润同比大增86.38%，激光装备制造企业帝尔激光归母净利润同比增长38.37%，光伏支架厂商国际实业归母净利润同比增长17.16%。三家公司全部实现高增长的现象，或预示光伏设备行业周期性拐点将至。

据爱旭股份半年报披露，公司2025年上半年实现总营业收入84.46亿元，同比增长63.63%；利润总额达到-3.68亿元，同比增长81.79%；实现归母净利润-2.38亿元，同比减亏86.38%。

需要指出的是，爱旭股份虽然中期归母净利润依然亏损，但若结合其第一季度30042.2万元亏损情况，可发现公司在今年第二季度实现盈利6286.49万元。对于中期业绩大幅减亏情况，爱旭股份在半年报中将原因归结为“得益于ABC组件的销量提升与高价值市场的持续突破。”

据半年报披露，今年上半年，爱旭股份的ABC组件营收已达到公司营业总收入的74%左右，帮助公司逐步实现从第三方电池供应商到N型ABC先进组件及场景化产品生产商的战略升级转型。

资料显示，爱旭股份在2021年就首次推出自主研发的N型ABC电池产品。经过4年发展，N型ABC技术已成为最接近单晶硅理论极限效率（29.56%）的主流电池技术。据公司2025年中报披露，公司第二代N型ABC组件量产交付转换效率高达24.4%，连续29个月位居全球商业化量产组件效率榜首。

爱旭股份行业分类属于光伏设备子行业光伏电池组件，截至8月11日，除爱旭股份披露正式中报外，还有7家光伏电池组件公司披露了中期业绩预告，其中除了横店东磁预期盈利9.6亿元—10.5亿元之外，余下的6家公司包括隆基绿能、晶澳科技在内的公司均出现大额亏损。

行业龙头之一的隆基绿能中期预期亏损24亿元—28亿元，较去年同期52.43亿元亏损，减亏幅度最高达54.22%。隆基绿能也是BC电池技术的主要推动者，据公司2024年报披露，公司搭载HPBC2.0电池的系列组件规模化量产效率高达24.8%，双面率可达（80±5）%，是全球规模化量产效率最高的组件。同时，其HPBC1.0产线正在全部升级为N型HPBC2.0技术，已投产电池良率达到97%左右。

与爱旭股份和隆基绿能全身心布局BC电池不同的是，今年中期预期亏损25亿元—30亿元的晶澳科技现有电池产能基本为TOPCon技术，TOPCon电池技术的理论转化效率为28.7%，量产转化效率为26.5%。据晶澳科技2024年年报披露，其2024年作为首家用量产尺寸电池冲击世界纪录的公司，刷新了TOPCon电池效率和开路电压纪录。目前，公司最新的n型倍秀（Bycium+）电池量产转换效率最高已达到27%，技术优势明显。

7月30日，爱旭股份发布公告称，其向特定对象发行股票申请获得证监会同意注册批复。此次定增是公司2023年推出的定增方案的延续。据定增方案披露，本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币350000万元（含本数），投向义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目和补充流动资金。

在定增方案中，爱旭股份表示，“本次募投项目的实施是公司在新一代高效太阳能电池领域的重要布局，有利于公司扩大业务规模、提升盈利能力、助力产业链布局，进一步巩固公司在太阳能电池制造领域的竞争优势。”

受供需错配影响，硅料硅片成为光伏产业链中价格跌幅最大的环节。2024年，A股硅料硅片企业全线亏损，譬如硅料硅片龙头TCL中环2022年还盈利68.19亿元，而到了2024年直接亏损了98.18亿元；今年一季度公司亏损19.06亿元，增亏幅度达116.67%。通威股份2022年盈利257.26亿元，2024年亏损70.39亿元；今年一季度公司亏损25.93亿元，同比增亏幅度达229.56%。大全能源2022年盈利191.21亿元，2024年亏损27.18亿元；今年一季度公司亏损5.58亿元，增亏幅度达268.78%。

作为“反内卷”的典型代表行业，光伏行业在去年10月和今年一季度曾展开过两轮自律式反内卷举措，从效果来看，虽然在2024年业绩和今年一季度业绩表现上并未有明显效果，但就已经披露今年中期业绩预期的5家硅料硅片公司来看，双良节能、弘元绿能、*ST沐邦已经实现同比大幅减亏，减亏幅度上限分别为60.23%、74.94%、29.61%。而通威股份、TCL中环预计亏损金额依然较大。

在2025年半年报业绩预告中，通威股份表示，虽经营业绩阶段性承压，但报告期内公司各项核心业务仍维持稳健经营，其中光伏业务持续保持多个环节核心竞争优势，饲料业务稳定为公司贡献业绩；公司财务流动性储备充足，技术研发持续突破，为公司长期健康发展提供有力支撑。“光伏行业是我国战略性新兴产业